经济护城河定义 编辑

什么是经济护城河？

概念化和命名沃伦巴菲特 经济护城河是一家公司相对于竞争对手的明显优势，它可以保护自己的市场份额和盈利能力。这通常是一种难以模仿或复制的优势（品牌标识、专利），从而对来自其他公司的竞争形成有效的障碍。

护城河：我最喜欢的金融术语

理解经济护城河

每一个成功的公司都明白，他们持续成功的主要威胁将来自竞争对手，而让他们远离竞争对手对维持其主导地位至关重要。随着时间的推移，随着竞争对手蚕食他们的市场份额，他们的底线可能会受到侵蚀。这就是为什么一个想要保持主导地位的企业必须建立经济护城河。经济护城河（economicmoat）描述了一家公司的竞争优势，这种优势源于各种商业策略，使其能够在可持续的一段时间内赚取高于平均水平的利润。

这不仅对公司的底线很重要，而且对那些寻求最大化投资组合的潜在投资者来说也很重要，因为这些投资组合中的公司将保持其业绩优势。通过建立一个可防御的竞争优势，一个公司可以形成一个足够广泛的经济护城河，有效地抑制行业内的竞争。从本质上讲，经济护城河越宽，企业的竞争优势就越大、越可持续。

一种无形资产，如一家制造知名品牌（耐克）的公司，定价权edge（苹果）、cost Advantage（沃尔玛），使得客户更换产品的成本很高（手机公司），有效规模，和网络效应所有的优势都可以用来创造一个宽阔的经济护城河 .

拥有广阔经济护城河的公司最明显的财务特征是，它们通常会产生大量自由现金流，并有着强劲的回报记录。

关键要点

• 经济护城河是公司相对于竞争对手的一个明显优势，它使公司能够保护自己的市场份额和盈利能力。
• 这通常是一种难以模仿或复制的优势（品牌标识、专利），从而对来自其他公司的竞争形成有效的障碍。
• 拥有广阔经济护城河的公司最明显的财务特征是，它们通常会产生大量自由现金流，并有着强劲的回报记录。

经济护城河的源头

与同行相比，一家能够保持较低的营业费用的公司具有成本优势，它可以通过降低价格和阻止竞争对手来削弱竞争。以沃尔玛（Wal-Mart Stores Inc.）为例，该公司销售额巨大，并与供应商进行低价谈判，结果导致其门店的低成本产品很难被竞争对手复制。

无形资产是指允许公司保护其生产过程并收取溢价的专利、品牌和许可证。虽然品牌通常来源于优质的产品供应和营销，但专利是通过公司向政府申请在特定时期（通常为20年）内保护专有技术而获得的。制药公司在研发上花费数十亿美元后，因获得专利药品而获得高额利润。

当一个特定的市场由数量有限的公司提供最好的服务时，有效的规模就产生了，这使得它们接近垄断 状态。公用事业公司是具有有效规模的公司的例子，在单一地理区域内为客户提供电力和水是必要的。在同一地区建立第二家公用事业公司成本太高，效率太低。

转换成本是另一种经济护城河，这使得消费者转换产品或品牌非常耗时和昂贵。Autodesk Inc.为工程师和设计师提供各种难以学习的软件解决方案。一旦Autodesk客户开始使用其软件，他就不太可能切换，从而允许Autodesk对其产品收取高价。

网络效应可以进一步巩固一个公司的经济护城河，让它的产品越有价值，使用的人越多。网络效应的一个例子是亚马逊（Amazon）和eBay（eBay）等在线市场，由于大量的人通过他们的平台买卖各种产品，这些市场在消费者中广受欢迎。