私募股权投资——管道定义 编辑

什么是私募股权投资（PIPE）？

私募股权投资（PIPE）是指以低于法定价格的价格购买公开交易的股票当前市场价值 （CMV）每股。这种购买方式是投资公司的惯例，共同基金，以及其他大型，合格投资者. 传统的管道是一种普通股或优先股以固定价格发行给投资者的管道投资者 结构管道发行可转换债务的普通股或优先股。

管道的目的是为了股票发行人为上市公司筹集资金。这种融资方式比其他方式更有效次级产品由于监管问题较少证券交易委员会 （秒）。

关键要点

• 私募股权投资是指机构投资者或合格投资者以低于市场价格的价格直接从上市公司购买股票。
• 因为它们的监管要求没有公募基金严格，所以管道可以节省公司的时间和资金，并更快地筹集资金。
• 管道股份的贴现价格意味着公司的资本减少，其发行有效地稀释了现有股东的股份。

私募股权投资是如何运作的

公开交易公司在为公司筹集资金时，可以使用管道营运资金资助日常运营、扩张或收购 . 公司可以创建新的股票或使用其供应的部分股票，但股票永远不会在证券交易所上市。

取而代之的是，这些大投资者以低价购买公司股票私募 ，发行人向SEC提交转售登记声明。

发行企业通常在两到三周内获得资金，即投资者购买股票的资金，而不是像二次发行股票那样等待几个月或更长时间。向美国证券交易委员会（SEC）登记的新股通常在备案后一个月内生效。

管道购买者的特殊考虑

管道投资者可以购买低于市场价格的股票，以对冲管道消息传出后股价下跌的风险。折扣还可以弥补一定的不足流动性 这意味着出售或将股份转换为现金可能会出现延迟。

由于本次发行是一个管道，买家不能出售他们的股份，直到该公司向美国证券交易委员会提交其转售登记声明。然而，发行人通常不能在未经现有股东事先批准的情况下以折扣价出售超过20%的已发行股票。

传统的管道协议允许投资者购买普通股or优先股 可按预定价格或汇率转换为普通股的股票。如果企业与其他企业合并或很快出售，投资者可能会获得股息或其他回报。股息是公司向股东或投资者支付的现金或股票。由于这些好处，传统管道的价格通常等于或接近股票的市场价值。

通过结构化管道，优先股或可转换为普通股的债务证券被出售。如果这些证券包含重置条款，新投资者将免受下行风险的影响，但现有股东将面临更大的风险稀释 分享价值。因此，结构化管道交易可能需要事先获得股东批准。

管道的优缺点

私募股权投资对发行人来说有几个好处。从长期来看，大量股票通常出售给知识渊博的投资者，以确保公司获得所需的资金。管道对于中小型企业尤其有利上市公司可能很难访问更传统的股权融资形式 .

由于管道股份不需要事先在SEC登记，也不需要满足公开发行股票的所有常规联邦登记要求，因此交易的效率更高，管理要求更少。

不过，在下跌方面，投资者可能会在短时间内抛售股票，从而压低市场价格。如果市价跌破设定的门槛，公司可能不得不以大幅降价增发股票。这次新股发行稀释了股东的投资价值，从而导致股价下跌。

卖空者 可能利用这种情况，通过反复出售其股票和降低股价，可能导致管道投资者拥有公司的多数股权。设定一个不发行补偿性股票的最低股价可以避免这个问题。

• 快速资金来源

• 减少文书工作和归档要求

• 降低交易成本

• 折扣股价（针对投资者）

• 摊薄股份价值（针对当前股东）

• 买家仅限于合格投资者

• 贴现股价（减去公司资本）

• 可能需要股东批准

管道的真实示例

2018年2月，百胜！塔可钟（tacobell）和肯德基（KFC）的老板Brands（百胜）宣布，这是一个成功的选择购买2亿美元 通过一根管子把外卖公司格鲁布的股票卖掉。在这种情况下，百胜！推动这两家公司建立更牢固的合作关系，通过提货和送货来提高餐厅的销售额。

增加的流动性使GrubHub能够扩大其美国配送网络，并为两家公司的客户创造更无缝的订购体验。GrubHub还将其董事会从9个扩大到了10个，增加了百胜的代表！