尾盘交易定义 编辑

什么是尾盘交易？

尾盘交易是指将盘后执行的交易记录为发生在交易开始前的非法行为共同基金计算其每日资产净值（导航）。它通常与对冲基金 在当前期间（通常为每日）资产净值正式计算后，下订单购买或赎回共同基金股份，但收到的价格通常更有利，基于已记录的前期资产净值。

关键要点

• 尾盘交易是指在共同基金计算其每日资产净值（NAV）之前，将下班后执行的交易记录为已发生的非法行为。
• 尾盘交易通常与对冲基金在当前期间（通常是每日）资产净值正式计算之后下订单购买或赎回共同基金股票有关，但收到的价格基于已记录在案的前期资产净值。
• 重要的是要注意，不应将尾盘交易与完全合法且可接受的盘后交易实践相混淆。

了解尾盘交易

尾盘交易是指在已计算出资产净值后，下单购买或赎回共同基金股票的做法。这些交易使购买者能够从每天确定共同基金价格之后，但在第二天调整之前发布的信息中获利。

例如，共同基金的一大组成部分可能会宣布收益可能对次日基金价值产生重大影响的盘后交易。日后交易会稀释共同基金股票的价值，损害长期投资者的利益。重要的是要注意，日后交易不应与完全合法且可接受的交易实践相混淆盘后交易 .

非法的尾盘交易计划通常涉及对冲基金与共同基金建立特殊关系，在交易结束后买入和卖出共同基金的股票，但在计算共同基金资产净值之前（通常是东部时间下午4:00）将交易记录为已执行。这种做法为对冲基金提供了一个并非所有投资者都能获得的机会，从市场收盘后发生的事件中获利。这些对冲基金可能会与共同基金分享一部分非法收益，以换取它们的合作。

晚间交易违反了联邦证券法关于共同基金股票必须购买或赎回的价格。这个秒 他得出的结论是，这种类型的活动给了那些共同基金的投资者一个其他投资者无法获得的优势，从而欺骗了无辜的投资者。

晚间交易规则

根据一些联邦证券法，包括《证券交易法》第17（a）条，晚间交易是非法的1933年证券法，第10（b）节1934年证券交易法，和规则10b-5。

最初的尾盘交易规则要求经纪商和投资顾问核实交易时间。如果共同基金在计算当天的资产净值后收到订单，如果它们被证明是提前下单的，它们仍然可以在事后执行交易。这样做是为了让顾客批量交易 但缺点是，共同基金无法知道是否存在任何非法交易。

这些规则在过去引起了许多问题。例如，Geek Securities是一家经纪交易商和投资顾问公司被起诉在东部时间下午4:00之后收到客户的交易指令，并在该时间之前收到交易指令的情况下执行这些交易。该顾问使用时间戳机来隐藏交易活动的后期，并使用未记录的电话交谈。

美国证券交易委员会（sec）在2003年和2004年的拟议修正案中对晚间交易规则进行了重大修改。新规定要求基金在计算资产净值和增加与市场时机有关的共同基金招股说明书披露之前收到共同基金的购买和赎回指令。这些规则将责任转移给共同基金，以确保执行。

证券交易委员会对尾盘交易的罚款示例

前英国对冲基金五角大楼资本管理公司因在2001年2月至2003年9月期间发生的晚间交易违规行为被美国证券交易委员会罚款9860万美元。这家对冲基金通过自己的账户进行尾盘交易经纪商，Trautman-Wasserman&；Co.，从共同基金价格在每天结束时固定后发布的信息中非法获利。

这家对冲基金辩称，根据联邦证券法，这些交易不涉及欺诈或欺骗行为，它不能作为一个整体承担责任投资顾问 因为它没有与共同基金直接沟通。但是，法院裁定，“欺诈意图是迟延交易行为固有的”，即使经纪交易商最终负责进行交易，法院对通信的同意仍有最终决定权。

底线

尾盘交易是指在已计算出资产净值后，下单购买或赎回共同基金股票的做法。根据几个不同的联邦证券法规，这种做法是非法的，而且有几个记录在案的案件是由于晚间交易而引起的起诉和罚款。