全棘轮定义 编辑

什么是全棘轮？

完全棘轮是一种合同条款，旨在保护早期投资者的利益。具体来说，这是一个反稀释条款这适用于公司在发行期权（或可转换证券）后出售的任何普通股，最低售价作为调整后的期权价格，或转换率 对于现有股东。

关键要点

• 完全棘轮是一种反稀释条款，将最低售价作为现有股东的调整后期权价格或转换比率。
• 它保护了早期投资者，确保他们在未来几轮融资导致的所有权稀释中得到补偿。
• 全面的棘轮条款对创始人来说可能代价高昂，并可能破坏未来几轮融资的筹资努力。
• 加权平均法是替代完全棘轮条款的一种流行方法。

了解完整棘轮

一个完整的棘轮机制通过确保早期投资者的持股比例不会因未来而减少来保护他们几轮筹款 . 如果未来几轮的定价低于第一轮，这项规定还提供了一定程度的成本保护。

不过，有一些警告。从公司创始人或参与后几轮融资的投资者的角度来看，向早期投资者提供这些保证可能相当昂贵。

从本质上讲，全面的棘轮条款的存在可能会使公司难以吸引新一轮的投资。因此，全面的棘轮条款通常只在有限的时间内有效。

完整棘轮示例

为了说明这一点，请考虑一个公司销售100万辆敞篷车的场景优先股以每股1.00美元的价格，条款中包含了全面的棘轮条款。假设公司接着进行第二轮融资，这次卖出100万普通股 每股0.50美元。

由于全面的棘轮条款，该公司将有义务通过将优先股的转换价格降至0.50美元来补偿优先股股东。实际上，这意味着优先股股东需要获得新股（无需额外成本），以确保其整体所有权不会因出售新的普通股而减少。

这种动态可能导致一系列调整，其中需要创建新股，以满足原始优先股股东（受益于全面棘轮条款）和希望购买公司固定比例股份的新投资者的需求。毕竟，投资者希望的不仅仅是抽象的股份数量，而是具体的持股比例。

在这种情况下，公司创始人会发现，他们自己的股权很快就会因反复调整而减少，这有利于新老投资者。

完全棘轮法与加权平均法

另一种使用加权平均法的规定，在平衡创始人、早期投资者和后来投资者的利益方面，可以说更为公平。这种方法有两种：一种是窄基加权平均，和广义加权平均 .