衡量公司效率以实现利润最大化 编辑

分析公司的存货和应收账款 是一个可靠的手段，有助于确定它是否是一个良好的投资发挥与否。公司通过降低库存水平和加快催收欠款来保持效率和竞争力。

效率比确定一家公司如何有效地管理其业务资产和负债最大化利润 . 股东通过效率比率来评估他们在公司的投资被有效利用的程度。一些最常被考虑的效率比率包括存货周转率、应收账款周转率、应付账款周转率和现金转换周期。在本文中，我们将逐步介绍这些过程。

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作为一个投资者，你想知道一家公司的存货中是否有太多的资金。公司可用于投资库存的资金有限——他们无法为每一件商品储备一辈子的存货。生成现金付账单和退票利润，他们必须销售他们从供应商那里生产或购买的产品。存货周转率 衡量公司将商品通过仓库运送到客户手中的速度。

存货周转率表示一个公司在一段时间内销售和补充存货的次数，或者公司平均需要多少天才能销售完存货。较高的存货周转率通常被认为是有利的，这表明销售活跃，但过于频繁的周转率可能表明订购效率低下，或者公司可能难以及时满足订单需求。

让我们看看美国零售业巨头沃尔玛，它以超高效的运营和最先进的技术而闻名供应链使库存保持在最低限度的系统。2011财年，库存平均上架40天。像大多数公司一样，沃尔玛不向投资者提供存货周转率数据，但可以使用沃尔玛的数据将其冲掉财务报表 .

 $egin{aligned}&； ext{Inventory Days=365 Days}divleft（ ext{ACOGS}div ext{AI}ight）\&； extbf{其中：}\\&； ext{ACOGS=Average cost of goods salled}\&； ext{AI=Average Inventory}\\ end{aligned}$库存天数=365天&划分；(ACOGS公司&划分；AI)哪里：ACOGS=销售商品的平均成本AI=平均库存 

获得平均COGS

要获得必要的数据，请找到合并损益表在公司的网站定位销货成本（COGS），或“销售成本”，位于顶行销售（收入）下方。2011年会计年度 沃尔玛的COGS总额为3152.9亿美元。

获取平均库存

那就看看这个资产负债表（收入报表后的下一页）。在“资产”下，您将找到库存数据。2011年，沃尔玛的存货为363亿美元，2010年为327亿美元。将这两个数字取平均值（363亿美元+327亿美元÷；2=345亿美元），然后将其除以平均库存量，345亿美元，计入2011年销售商品的平均成本。你将得到年周转率9.1。现在，把一年中的天数365除以年周转率9.1，得到40.1。这意味着沃尔玛需要大约40天，或大约一个半月的时间来循环库存。此库存天数也称为“销售天数”或；存货销售天数 &比率（DSI）。

广义地说，天数越短，公司的效率就越高；库存持有的时间越短，库存中占用的资金也就越少。使用上述相同的计算方法，沃尔玛2003年的数据得出45天，这表明在这10年的时间范围内，公司提高了库存效率。因此，金钱是释放比如研究与开发,市场营销甚至股份回购和股息付款。如果天数很高，这可能意味着销售不佳，库存积压在仓库里。（有关详细信息，请参阅如何计算存货周转率？)

趋势识别

但是，记住，在任何特定的时间仅仅知道数字是不够的。投资者需要知道，在几个时期内，卖出存货的天数是好是坏。为了对这一趋势有一个合理的认识，计算一下至少两年的投资价值每季的 库存销售数字。

如果你在数字上发现了一个明显的趋势，那么有必要问一下原因。如果库存天数下降是因为通过更严格的库存控制提高了效率，投资者会很高兴。另一方面，产品下架的速度可能更快，因为公司正在降价。

要得到答案，请翻到损益表看看沃尔玛的毛利率(顶行收入，或净销售额，减去销售成本）。检查是否毛利率 作为一个百分比的收入/净销售额是在上升或下降的轨道。毛利率的持续或上升提供了一个令人鼓舞的迹象，提高了效率。另一方面，利润率的下降表明，该公司正在采取降价手段来促进销售。回顾这些数据，你会发现沃尔玛的毛利率（以净销售额的百分比表示）下降了0.2%，从2010年的24.9%下降到2011年的24.7%（毛利率=净销售额-COGS/净销售额）。

如果库存天数在增加，那不一定是坏事。公司在市场上推出新产品或在销售旺季到来之前，通常会让库存增加。然而，如果你没有预见到需求的明显回升，这种增长可能意味着未售出的商品只会在仓库里积灰。

收集欠款-快！

应收账款客户目前欠公司的钱。分析一家公司收取到期款项的速度可以告诉你很多有关其财务状况的信息效率 . 如果一家公司的收款期越来越长，这可能意味着未来会出现问题。该公司可能会让客户扩大信贷规模，以实现更大的销售收入，这可能会给以后带来麻烦，尤其是当客户面临现金短缺时。马上拿到钱比等着要强得多，特别是因为有些欠款可能永远也付不起。一家公司越快让客户付款，它就越早有现金支付商品和设备、工资、贷款，最重要的是，还有股息和增长机会。

应收帐款周转率 显示公司及时收集销售收入的效率。公司采用30至60天的付款期限，并按时付款，应收账款周转率在6至12之间。低比率可能表明收款问题。

因此，投资者应该确定公司平均需要多少天来收回应收账款。公式如下：

 $egin{aligned}&； ext{应收款项天数=365天}divleft（ ext{Revenues}div ext{AR}ight）\&； extbf{其中：}\&； ext{AR=平均应收款项}\ end{aligned}$应收账款天数=365天&划分；(收入&划分；AR)哪里：AR=平均应收账款 

在损益表的顶部，你会看到收入。上资产负债表低于流动资产 ，你会发现应收账款。沃尔玛2011年净销售额为4189亿美元。当年年底，其应收账款为50亿美元，2010年为40亿美元，平均应收账款数字约为70亿美元。

收入除以平均应收账款得出应收账款周转率 60岁。这显示了公司在年度期间应收账款上缴的次数。一年365天除以应收账款周转率60，得出应收账款周转率为3天。沃尔玛平均花了一周左右的时间才收到货款。

应付账款周转率

这个应付账款周转率是一个短期流动性 衡量一家公司管理现金流出的效率的指标，特别是在偿付债权人方面。

一般认为，较高的比率更为可取，这表明该公司可以将现金持有的时间更长。然而，一家公司必须在保持良好信用和避免风险之间取得平衡滞纳金。

现金转换周期

这个现金转换周期 结合对存货、应收账款和应付账款周转率的衡量，更全面地总结出公司在管理现金流入和流出方面的总体水平。更快的CCC显示出更好的现金管理。如果一家公司的CCC有问题地慢，问题通常可以在库存未付天数、应收未付天数或应付未付天数内确定。

评估效率

这是一个好消息，当你看到库存天数和收集期缩短。不过，这还不足以完全理解一家公司是如何运作的。为了衡量真正的效率，你需要看看该公司与业内其他公司的竞争情况。

让我们看看2003年沃尔玛与另一家大型上市零售连锁店Target Stores的对比。差别是巨大的。虽然沃尔玛在这期间平均每40天就要上交一次库存，但塔吉特的库存周转却用了近61天。沃尔玛在短短三天内就收到了货款。同时，目标，这严重依赖于缓慢收集信用卡收入，几乎需要64天才能拿到钱。正如沃尔玛所展示的，利用竞争对手作为基准 能够增强投资者对公司实际效率的感知。

不过，如果投资者没有做足够的研究，比较数据可能是骗人的。仅仅因为一家公司的数字低于竞争对手，并不意味着一家公司会有更有效的表现。商业模式 产品组合也需要考虑在内。不同行业的库存周期不同。

请记住，这些效率指标主要适用于生产或销售商品的公司。软件公司和公司知识产权 由于许多服务公司没有将库存作为其日常业务的一部分，因此在分析这类公司时，库存天数指标的价值不大。然而，你当然可以使用天的应收账款公式来检查这些公司如何有效地收回欠款。

底线

找出一家公司的现金被绑在哪里，有助于揭示一家公司管理、利用资产和处理负债的效率。当然，从公司财务报表中提取信息需要时间和精力。不过，做分析肯定会帮助你找到哪些公司值得投资。请记住，拥有一个或多个高效率的比率并不一定意味着一家公司在赚钱。效率比率确实可以提供盈利能力的指标，但即使一家公司管理良好，经营效率高，也不能自动转化为盈利。

投资者如何确定公司营运资金管理的效率？