收敛定义 编辑

什么是趋同？

趋同是价格的变动期货合约朝向现货价格 随着交付日期的临近，基础现金商品的价值。这仅仅意味着，在期货合约能够履行合约条款的最后一天，期货价格和标的商品价格将几乎相等。这两个价格必须一致。如果没有，就存在套利机会和无风险盈利的可能性。

理解趋同

趋同是因为市场不允许同一种商品同时在同一地点以两种不同的价格进行交易。例如，你很少看到同一街区有两个加油站，加油站的汽油价格相差很大。车主只需开车去价格较低的地方。

在期货和大宗商品交易的世界里，期货合约（接近交割日）与实际商品价格之间的巨大差异是不合逻辑的，与市场对聪明的买家和卖家是有效的这一观点背道而驰。如果在交货日期确实存在重大的价格差异，则会有套利 机会和潜在的利润与零风险。

套利

商品的现货价格应等于交割日的期货价格的想法很简单。在第X天直接购买商品（支付现货价格）和在第X天购买要求交付商品的合同（支付期货价格）本质上是一样的。购买期货合约增加了一个额外的步骤：第一步是购买期货合约，第二步是提货。不过，期货合约的交易价格仍应在交割日实际商品的价格或接近该价格。

如果这些价格在交割日出现分歧，很可能存在套利机会。也就是说，假设市场处于持续状态，通过购买价格较低的商品并出售价格较高的期货合约，有可能获得功能上无风险的利润。如果市场处于倒挂状态，情况恰恰相反。

关键要点

• 趋同是指期货合约价格随时间向标的商品现货或现金价格的变动。
• 期货合约价格和现货价格在交割日大致相等。
• 如果期货合约价格与交割最后一天的标的商品价格存在显著差异，则这种价格差异创造了无风险套利机会。
• 无风险套利机会很少存在，因为随着交割日的临近，期货合约的价格向现金价格趋同。

续付和回付

如果期货合约的交割日是未来数月或数年，则该合约的交易价格通常会高于标的商品当日的预期现货价格交货日期. 这种情况被称为康坦戈or转送 .

随着交割日的临近，期货合约的价格会贬值（或者标的商品必须涨价），理论上，两个价格在交割日是相等的。如果没有，那么交易者就可以利用价差获得无风险利润。

当商品期货市场处于困境时，趋同原则也适用倒贴 当期货合约以低于预期现货价格的价格进行交易时，就会发生这种情况。在这种情况下，期货价格将随着到期日的临近而升值（或商品价格下跌），直到交割日价格几乎相等。如果没有，交易者可以通过套利交易利用任何价差获得无风险利润。