永续债概述 编辑
当公司和政府希望筹集资金时,他们可能会发行债券. 购买这些债券的投资者实际上是在向发行实体发放贷款。在这种情况下,作为对这些贷款的交换,发行人同意向银行支付利息债券买家 ,在特定时期。
顾名思义,对于永久债券,约定的付息期限是永久的-永久性 . 在这方面,永久债券的功能类似于派息股票或某些优先证券。就像这些股票的所有人在持有股票的整个时间内都会收到股息一样,永久债券的所有人只要持有债券就会收到利息。
关键要点
- 对于永久债券,约定的付息期限是永久的。
- 在经济困难时期,永续债被认为是一种可行的筹资方法。
- 永续债具有持续的信用风险,债券发行人可能会遇到财务问题或倒闭。
计算永续债券价值
投资者可以通过使用以下公式进行相对简单的计算来确定他们将获得的收益(如果持有至到期,债券的收益率):
当前收益率=市场价格支付的年美元利息∗100%
例如,100澳元的债券票面价值,支付票面利率如果以95.92美元的折扣价进行交易,那么当前收益率 5.21%。因此,计算如下:
$95.92($100∗0.05)∗100%=5.21%
请记住,永久债券没有到期日 因此,理论上,付款将永远持续下去。
由于通货膨胀和其他原因,货币随着时间的推移而失去价值,随着时间的推移,永久债券支付的利率对投资者的价值会降低。因此,永久债券的价格是固定利息支付或息票金额除以贴现率 ,折现率表示货币随时间损失价值的速度。对于提供不断增长的永续性的永续债券,可以使用另一个数学公式来确定其价值。
永久债券的历史
早在18世纪,英国政府就创造了第一种永久债券,这一点广受赞誉。虽然他们现在还没有那么受欢迎国债和市政债券 ,许多经济学家认为,对于负债累累的全球政府来说,永久债券是一种极具吸引力的融资解决方案。另一方面,财政保守派通常反对发行任何债券的前景,更不用说长期向持有人支付利息的债券了。然而,在经济困难时期,永续债被认为是一种可行的筹资方法。
耶鲁大学贝内克珍本和手稿图书馆拥有荷兰水务局于1648年发行的债券,该债券仍支付利息。
永久债券的吸引力
永久债券从根本上为财政困难的政府提供了一个无需偿还债务就可以筹集资金的机会。有几个因素支持这一现象。首先,长期债务的利率非常低。第二,在通胀上升时期,投资者向政府发放的贷款实际上是亏损的。
例如,当投资者获得0.5%的利率时,通货膨胀率为1%,结果通货膨胀调整后的收益率为-0.5%。因此,当投资者从政府收回资金时,他们的购买力 已经大大减少了。
考虑这样一种情况:投资者向政府贷款100美元,一年后,由于利率为0.5%,投资价值攀升至100.50美元。然而,由于1%的通货膨胀率,它现在需要101美元购买相同的一篮子货物一年前这只花了100美元,因此投资者收益率 跟不上不断上升的通货膨胀。
大多数经济学家预计通货膨胀会随着时间的推移而增加。因此,以假设的4%的利率放贷对政府的炒豆师来说似乎是个交易,他们认为未来的通胀率可能在不久的将来飙升至5%。当然,大多数永续债券都是以催缴准备金让发行人还款在指定的时间段之后。在这方面,一揽子计划的“永久性”部分通常是一种选择,而不是一种授权,因为发行人如果手头有足够的现金全额偿还贷款,就可以有效地挤掉永久性债务.
永久债券的好处
永续债之所以引起投资者的兴趣,是因为它提供了稳定、可预测的收入来源,并按照既定的时间表进行支付。此外,一些永续债具有“阶梯式”特征,在未来的预定时间点增加利息支付。从技术上讲,这一功能被称为“永续增长”,对投资者来说,这一功能可能非常有利可图。例如,永久债券10年后的收益率可能会提高1%。他们也可以提供类似的服务定期利率 增加。因此,投资者在比较购买不同的永续债发行时,应密切注意任何加速条款。
赞成的意见稳定、可预测的收入来源,并按既定时间表付款
一些永久债券在未来的预定时间点增加利息
投资者面临永久性的信用风险敞口
发行人或许可以收回一些永久债券
一般利率上升可能会降低永久债券的价值
永续债风险
永续债有风险。值得注意的是,它们使投资者面临永久性的信用风险敞口,因为随着时间的推移,政府和企业债券发行人都可能遇到财务问题,理论上甚至倒闭。永久债券也可能受到通话风险,这意味着发行人可以召回它们。最后,总利率会随着时间的推移而不断上升。在这种情况下,永久债券的锁定利率明显低于当前利率,投资者可以通过持有不同的债券赚取更多的钱。然而,要把一种旧的永久债券换成一种新的、利息更高的债券,投资者必须在公开市场上出售他们现有的债券,届时债券的价值可能会低于债券的价值购买价格因为投资者会根据价格打折息差 .
底线
如果永久债券激发了你的兴趣,那么你就有很多机会将其纳入你的投资组合,包括在印度、中国和菲律宾等市场的海外发行。一个快速的在线搜索可以很容易地让你参考这些投资,像那些由阿亚拉公司,敏捷地产控股公司和信实工业公司发行的。 投资者也可以咨询经纪商,经纪商可以提供发行清单,并强调具体证券的利弊。
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