股票改革法案 编辑

什么是股票改革法案？

美国国会于1990年颁布了《低价股改革法案》，作为证券立法的一部分，旨在打击非交易所上市股票的欺诈行为低价股 . 当一家公司的股票价格低于每股5美元时，它通常被称为低价股。

低价股通常通过场外交易(非处方药 )市场，这是一个经纪-交易商网络。《低价股改革法》增加了对经纪商的规定，并对上市股票实行低价股市场。

关键要点

• 美国国会1990年颁布了《低价股改革法》，以打击低价股欺诈行为。
• 该法案授予美国证券交易委员会对低价股发行人、经纪人和交易商的管理权。
• 该法案还要求便士股票交易商和经纪人向客户披露有关便士股票市场的信息。
• 《低价股改革法案》还推动建立一个结构化的电子市场，用于报价此类证券。

低价股

解读《股改法》

1990年10月15日，乔治·H·W·布什总统签署了一项“1990年证券执法补救措施和一分钱股票改革法案”的《一分钱股票改革法案》。这项立法的目的是为了应对20世纪70年代和80年代日益增多的低价股欺诈事件经纪人 以及向客户推荐低价股的交易商，他们还推动建立一个结构化的电子市场来报价此类证券。

低价股通常是由小公司发行的，这些公司的股价低于正常水平上市要求需要在国家交易所进行交易。例如纽约证券交易所要求公司拥有110万衡平法 总价值至少为1亿美元的已发行股份。此外，公司股票的最低上市价格必须为每股4美元。

因此，大多数低价股都是通过电子交易系统在场外（OTC）交易的；场外交易公告板&或通过私有；美国场外交易集团 .

低价股风险

从历史上看，低价股有许多风险和独特的特点，使它们容易受到欺诈和滥用。《低价股改革法案》试图降低这些风险，但即使在今天，一些风险仍然普遍存在。

缺乏财务披露

与较成熟的公司相比，发行低价股的公司的信息并不容易获得。例如，低价股公司不需要报告其利润财务报表 就像其他在纽交所上市交易的公司一样。因此，有关公司的信息可能不可靠。

此外，缺乏信息意味着投资者无法获得公司的财务历史，包括公司过去几个季度的财务表现。这种缺乏信息和透明度的情况，会让投资者很难做出有关低价股的投资决策，并使他们面临重大损失的风险。

上市要求

通过柜台交易的上市要求与传统交易所截然不同。低价股，通过场外交易，没有任何最低上市要求，如最低水平的收入或利润。如果一家公司业绩不佳或陷入财务困境，股票可以转让给规模较小的交易所。

交易量低

在进行低价股交易时，投资者可能很难在他们愿意的时候执行买卖指令，这意味着几乎没有风险流动性 在市场上。因此，不能以现行价格出售低价股的投资者可能不得不接受较低的价格，或者等待买家出现。当投资者等待买家时，股价可能下跌，导致投资者蒙受损失。

低价股操纵

从20世纪80年代中期开始，美国的低价股交易和与之相关的滥用行为，如“泵送和倾倒”计划和账户“搅动”大幅增长。技术和电信的进步促成了州际“锅炉房”业务的急剧增长，在这种业务中，发起人使用高压销售策略，说服毫无戒心的投资者投资可疑的低价股。

这些低价股的发起人通常会参与泵和卸载这些计划包括散布关于公司的虚假信息，协调水泵和垃圾场。因为低价股，特别是场外交易或粉色床单 由于市场股价较低，流动性或交易量有限，大宗协同购买可能在短时间内推动股价大幅走高（按百分比计算）。

一旦股价上涨，其他投资者就会跳进来购买股票，以利用股市的优势动量 在股票价格上。欺诈者会在股价上涨到他们赚取可观利润的水平后出售或抛售他们的股票。欺诈者的抛售行为导致合法投资者在意识到股价上涨没有根本原因后疯狂抛售。受害者通常是普通投资者，他们被困在承受抽水和倾倒计划的损失中。

股票改革法案调查结果

在关于1990年法案的报告中，众议院能源和商业委员会确定了刺激低价股欺诈增长的两个主要因素：

1. 这些股票缺乏公开信息，这助长了价格上涨操纵
2. 存在大量的发起人以及其他与低价股发行人和经纪交易商有关的人，这些人是证券法的惯犯、重罪犯或与有组织犯罪有联系。

《便士股改革法》采用了双管齐下的方法，即加强监管和更好地披露，以达到减少便士股欺诈的目的。立法批准了美国证券交易委员会 管理金融市场，对低价股发行人、经纪人和交易商拥有行政权力。该法案还要求低价股交易商和经纪人向潜在客户披露低价股市场的一般信息，以及低价股的具体信息。