换股定义 编辑

什么是换股？

股票交换是一种基于股权的资产与另一种资产的交换，通常与并购支付有关。股票交换发生在股东“目标公司股份的所有权被交换为收购公司的股份。在换股期间，必须对每家公司的股票进行准确估价，以确定公平的价格互换比率 在两股之间。 一家公司的一定数量的股份与另一家公司的股份交换，作为支付成本的一种方式。

股票互换也发生在员工股票补偿计划 （ESOP），即员工交换已授予的股票以获得更多的股票期权。

请注意，股票互换不应与股权互换，类似于利率互换 但是，它不是一条腿是固定的，而是基于股票指数的回报率。

关键要点

• 当一家公司的股票被换成另一家公司的股票时，股票交换就发生了，这可能发生在兼并或收购的过程中。
• 分析师致力于根据参与交易的公司的相对估值来确定一个公平的互换比率。
• 股票互换还指员工股票期权薪酬计划中的交易，即员工将到期股票交换为新发行的股票期权；

股票交换的工作原理

股票互换可以构成并购交易中支付的对价的全部；它们可以是并购交易的一部分，以及支付给目标公司股东的现金，也可以为收购方和新成立的实体的目标公司计算。

也称为以货换货交易中，收购公司的股票以预定的价格与被收购公司的股票进行交换。通常，只有一部分；合并 以股票对股票交易完成，其余费用由现金或其他支付方式支付。

换股示例

2017年，陶氏化学公司（Dow Chemical Company）和杜邦公司（E.I.du Pont de Nemours&Company）完成了一项合并，陶氏股东每持有陶氏股份就获得1.00股DowDuPont（合并实体）的股份，杜邦股东获得1.282股DowDuPont的股份；每一份杜邦股份。 

请注意，在全股票交易的情况下，在达成交换比率条款后，目标公司的股票价格将根据股票交换比率大致波动。此外，对于目标公司的股东，IRS不将原始投资视为接管公司时出于税务目的的“处置”。交易结束时无需报告收益或损失。这个成本基础 被合并公司股东的出资额与原投资额相同。

员工薪酬股票互换

股票互换这个术语的另一个用法出现在一个不太常见的情况下，即员工希望行使其股票期权并将其转换为股票。作为一家非常成功的初创企业的联合创始人或早期买家的员工可能会发现，他们有购买许多股票的选择权，但购买这些股票所需的资金是禁止性的。

在这种情况下，员工可以使用已经拥有的股份的价值来支付新股。与其出售这些股票来筹集现金来行使期权，员工只是将股票换成现金来支付更多股票的行使。

期权触发股票互换的利弊分析

一个典型的股票交换交易，对于一个公司的雇员来说，如果他得到了部分的股票补偿，那么他就需要通过行使股票期权来交换已经完全拥有的股票。从本质上讲，员工以一个交换比率将现有股份交换为一组新股份。

这种交换的主要优点是雇员不必使用现金来获得新的股份。缺点是互换可能会触发税 债务。任何面临这种情况的员工都应该寻找一个合格的个人来帮助他们确认搬迁的成本和收益。换股是一项复杂的交易，最好在顾问的帮助下完成。

特别注意事项

当行政人员被授予激励性股票期权（ISO），或不合格的股票期权 （NSO），该雇员必须实际获得期权所依据的股份，以使期权具有任何价值。

非限定性股票期权和激励性股票期权通常都是在这样的条件下授予的，即高管被禁止出售或赠送，因为他们被授权将期权换成股票。这些条款都写进了经理的合同里。