反向市场定义 编辑

什么是反向市场？

在期货市场的背景下，当现货价格近到期合约的价格高于远到期合约。出现这种情况可能有多种原因，包括短期的供应 减少，这导致价格在短期内更高。或者，短期需求可能很高，导致价格上涨，但需求预计在后几个月会下降，导致未来价格下降。

关键要点

• 反向市场是指现货价格和近期到期期货合约的价格高于远期合约的市场。
• 正常市场则相反，期货价格随着到期时间的增加而增加。不断上涨的价格反映了预期的现货价格加上利息、存储和持有资产至到期的保险相关成本。
• 反向市场和正常市场是指期货价格在不同期限之间的比较。
• 期货合约的续付和回付是指合约到期时，期货合约如何向现货价格移动（上升或下降）。

理解反向市场

通过观察不同期限的静态期货价格，可以看到一个反转的市场。如果现货价格高于一个月内到期的合约，高于四个月内到期的合约，期货曲线就会反转。

与正常的期货曲线或市场相比，现货价格低于一个月内到期的合约价格，低于四个月内到期的合约价格。你看得越远，期货价格就越高。

在某些到期日也可能出现反转或正常，但在其他到期日则不会。例如，当观察到一些到期日（价格逐渐下降）时，期货价格可能会反转，但如果进一步观察，价格会上升，反映出一个正常的市场。

市场倒挂的原因

市场倒挂的最常见原因是基础货币供应的短期中断。对于原油期货而言，这可能是一个挑战欧佩克 限制出口或飓风破坏墨西哥湾沿岸原油港口的政策。因此，现在交货比以后交货更有价值。

由于天气原因，农产品可能出现短缺。由于贸易政策、税收或利率的变化，金融期货可能出现短期价格挤压。

常规或非反转市场显示，近月交割合约的价格低于后月交割合约。这是由于现在提取标的商品并持有或持有直至日后的相关成本造成的。账面成本包括利息、保险费和仓储费。它们还包括机会成本 由于商品中的资金无法在其他地方赚取利息和资本收益。

当期货合约的成本等于现货价格加上全部套利成本时，这个市场就被称为处于交易状态全速前进。

续付和回付

有时；倒贴 &用“，”来代替“反向市场”。然而，这并不准确，因为它们指的是不同的事物。反向市场或正常市场是指期货价格在不同期限之间的比较。一个反转的市场看到期货价格随着时间的推移而降低，而一个正常的市场看到期货价格随着时间的推移而升高。

倒扣和康坦戈 指期货合约在接近到期时如何向现货价格移动。

如果期货价格下跌，以满足现货价格，市场是在继续。如果期货价格上涨，以满足现货价格，这是正常的溢价。

重要

倒挂市场可以发生在远期或远期市场。

倒挂和倒贴在一起更常见，这就是为什么有时错误地将这两个术语互换使用的原因。

商品市场倒挂的例子

反转市场并不“正常”，尽管它们很常见。近期期货价格高于较远到期月份的情况并不少见。市场也可能只会在一些到期日反转，你看得越久，期货价格就会恢复正常（越远的到期日价格越高），反之亦然。

下面的快照显示了两到三种不同的黄金到期日，银 、铜、铂和钯期货。

黑箭市场的正常情况下，因为价格是增加更遥远的到期日。例如，2019年12月黄金 该合同的价格高于10月份的合同，后者的价格高于8月份的合同。

红色箭头指出特定市场何时反转。2019年7月合同铜 它的价格是2.7045，而9月份的合同价格是2.7035。这是一个倒转。不过，请注意，12月份的合同是2.7060，这是一个更高的成本。因此，市场在短期内是反转的，但在长期内是正常的。

钯 由于2019年12月合约的定价低于近9月合约，价格也出现了反转。