淘汰期权定义 编辑

什么是淘汰赛？

淘汰制是一种选择选项 如果标的资产达到指定的价格水平，内置的机制将失效。冲销期权设定了一个上限，限制了期权能够达到对持有人有利的水平。

由于淘汰期权限制了期权购买者的利润潜力，因此可以以较小的价格购买保险费 比没有淘汰条款的同等期权。

淘汰赛可以比作敲入期权 .

关键要点

• 淘汰期权是一种障碍期权，如果标的资产的价格超过或低于某一特定价格，则该期权将一文不值地到期。
• 这两种类型的淘汰方案是向上和向外障碍的选择和向下和向外的选择。
• 淘汰期权限制了损失，但也限制了潜在利润。

了解淘汰选项

淘汰期权是一种屏障选项 . 屏障选项通常分为敲出或敲入。如果标的资产在其生命周期内达到预定的障碍，则终止期权将不复存在。敲入期权实际上是敲出期权的反面。在这里，只有当标的资产达到预定的障碍价格时，期权才被激活。

淘汰方案被认为是异国情调的选择，它们主要被大型机构用于大宗商品和货币市场。它们也可以在市场上交易非处方药（OTC）市场。

淘汰选项的类型

淘汰赛选项有两种基本类型：

向下和向外选项

A向下和向外选项 是一个变种。它赋予持有人购买或出售证券的权利，而不是义务标的资产如果标的资产的价格没有上涨，则按预定的执行价在下面 期权有效期内的指定屏障。如果标的资产的价格在期权有效期内的任何时候跌破了界限，期权将一文不值地到期。

例如，假设一个投资者购买了一个跌停的股票看涨期权在一只股价为60美元的股票上；执行价 55美元和50美元的障碍。如果该股票在买入期权到期前的任何时候交易价格低于50美元，则该买入期权立即停止存在；

向上和向外选项

与向下和向外的屏障选项相反上下屏障选项赋予持有人在标的资产尚未到期的情况下，以指定的执行价格买卖标的资产的权利超过 期权有效期内的指定屏障。只有当标的资产的价格超过了障碍时，增发期权才会被取消。

假设一个投资者购买了一只股票看跌期权 股票交易价格为40美元，执行价为30美元，关口为45美元。在期权有效期内，该股触及46美元的高点，但随后跌至每股20美元。太糟糕了：期权仍然会自动到期，因为已经突破了45美元的关口。现在，如果这只股票没有超过45美元，最终卖到20美元，那么期权仍然存在，对持有人来说是有价值的。

淘汰方案的优缺点

出于几个不同的原因，可以使用淘汰选项。如前所述，这些期权的溢价通常比非敲定期权的溢价要低。交易员也可能会觉得标的资产触及壁垒价格的几率很小，并得出结论认为，较便宜的期权值得冒着不太可能被敲定的风险；

最后，这些类型的选择也可能对只对金融机构感兴趣的机构有利套期保值涨或跌到很具体的价格或有很窄的幅度风险容忍度 .

• 保费较低

• 限制损失

• 适用于特定的对冲/风险管理策略

• 在动荡的市场中易受伤害

• 限制利润

• 异国情调的选择往往不易为投资者所接受

淘汰期权限制了损失。但是，通常情况下下降趋势也限制了利润的上升。此外，即使只是短暂地违反了指定的级别，也会触发淘汰功能。那会被证明是危险的不稳定的 市场。

淘汰选项示例

假设一位投资者对列维施特劳斯公司（Levi Strauss&；Co.）感兴趣公众的2019年3月21日，每股17美元。截至5月2日，该公司收盘价为每股22.92美元。 假设我们的投资者看好这家历史悠久的牛仔裤制造商，但仍持谨慎态度。

投资者可以以每股23美元的价格认购期权，行权价为33美元，终止价为43美元。该期权只允许期权持有人（买方）在标的股票上涨至43美元时获利，此时期权到期时一文不值，从而限制了期权作者（卖方）的潜在损失。