裂纹定义 编辑

什么是裂缝？

裂缝，或裂缝扩展，是能源市场中用来表示两种能源之间差异的术语原油 以及由此衍生的石油产品批发价格，如喷气燃料、煤油、家用取暖油和汽油。

裂缝或裂缝蔓延是一种交易策略中使用的能源期货建立精炼裕度。裂缝是炼油企业盈利的主要指标之一。Crack允许炼油公司树篱 与原油和石油产品相关的风险。

同时购买原油期货 在出售石油产品期货时，交易员正试图通过价差在石油精炼中建立一个人工头寸。

关键要点

• 裂纹一词来源于原油的催化裂化，用于将原油提炼成石油产品
• 交易价差允许炼油商对冲价格风险。
• 一个单一的产品裂缝反映了一桶原油和一桶特定产品之间的价格差异。炼油商和投资者也对多种产品实施破解策略。
• 炼油厂用原油生产的石油产品的比例也会影响裂缝扩展。其中一些产品包括沥青、航空燃料、柴油、汽油和煤油；

理解裂缝

裂纹一词来源于原油的催化裂化，用于将原油提炼成石油产品，如汽油和取暖油。Crack是一种简单的计算方法，通常用于估算炼油利润率，它基于一个国家生产的一到两种石油产品精炼厂. 然而，crack并没有考虑炼油厂的收入和成本，只考虑了生产成本每桶原油价格 .

原油价格与成品油价格之间的比较可以表明市场的供应状况。裂缝价差通常是在做空汽油和取暖的同时做多石油期货而产生的对冲石油期货 .

影响裂纹的因素

炼油厂用原油生产的石油产品的比例也会影响裂缝扩展。其中一些产品包括沥青、航空燃料、柴油、汽油和煤油。在某些情况下，所产生的比例因环境而异需求 来自当地市场；

产品组合还取决于加工的原油种类。较重的原油更难提炼成汽油等较轻的产品。使用更简单精炼工艺的炼油厂生产重质原油产品的能力可能受到限制。

裂缝示例

单品裂纹

一个单一的产品裂缝反映了一桶原油和一桶特定产品之间的价格差异。例如，一家原油精炼商认为，未来两个月汽油价格将保持强劲，并希望现在就锁定利润率。二月份，炼油厂注意到西德克萨斯州中部（WTI）原油期货价格为每桶45美元，6月纽约港原油期货价格为每桶45美元RBOB汽油期货 目前的价格是每加仑2.15美元，或每桶90.30美元。炼油商认为，这是一个有利的单一产品裂缝蔓延45.30美元每桶，或90.30美元-45美元。

由于炼油商购买原油是为了将商品提炼成石油产品，炼油商决定购买5月WTI原油期货，同时出售6月RBOB汽油期货。因此，炼油厂锁定了45.30美元的缺口。

多产品裂纹

炼油商和投资者也对多种产品实施破解策略。例如，炼油厂旨在对冲WTI原油价格上涨和石油产品价格下跌的风险。炼油厂可以用3-2-1裂缝扩散来对冲风险。

使用相同的WTI原油和RBOB汽油期货价格和到期日，炼油商可以购买三份原油期货合约，出售两份RBOB汽油期货合约。假设六月加热油 期货价格为每加仑1.40美元，即每桶58.80美元，炼油商还将出售该商品的一份期货合约。因此，炼油商锁定了每桶34.80美元的有利利润，即（$58.80+2*$90.30–3*$45）/3。