德克斯测试定义 编辑

什么是德克斯测试？

德克斯测试（也称为个人福利测试）是由证券交易委员会（SEC）以确定接收内幕信息并对其采取行动的人是否犯有内幕交易. 德克斯测试寻找两个标准：1）个人是否违反了公司的信任（通过披露重要的非公开信息违反了保密规则）和2）个人是否故意这样做。 

如果知情者知道或应该知道知情者违反了交易规则，则可以认定知情者犯有内幕交易罪诚信义务. 德克斯测试起源于1983年最高法院的一项裁决，该裁决规定，违反职责必须为内幕人士带来个人利益。法院提供了指导，以确定什么是个人利益，创造了一个测试，治疗倾斜的这取决于小费是发给亲戚朋友还是陌生人。 

关键要点

• 德克斯测试是SEC和美国法院系统用来确定接收内幕信息并对其采取行动的人（也称为“提比”）是否犯有内幕交易罪的标准。
• 德克斯测试源于1983年的最高法院案件，德克斯诉SEC，为评估内幕交易建立了蓝图。
• 最高法院裁定，如果知情人知道或应该知道知情人的违规行为，tipee将承担知情人的信托责任，即不交易重大非公开信息。
• 不存在违反信托义务的情况，除非知情者为自己的个人利益而提示，这是指知情者是否会直接或间接地从他们的披露中获得个人利益。
• 个人利益的例子是提供小费以换取现金、互惠信息或名誉利益。

理解德克斯测试

德克斯测试是以1983年最高法院的案例命名的德克斯诉SEC. 最高法院的裁决推翻了一个下级法院对美国证券交易委员会（SEC）对一位名叫雷蒙德·德克斯（Raymond Dirks）的律师的指责的肯定证券分析师曾担任举报人在一家知名保险公司的欺诈案中。 

德克斯测试建立了条件，在这种条件下，小费可以被追究内幕交易的责任。一个人实际上不必从事一项交易就可以有罪非法内幕交易. 仅仅是通过披露重大非公开信息关于一家公司的信息足以对非法内幕交易负责。 

重大非公开信息

重要的非公开信息包括：

• 关于即将发布的盈利报告的预先信息
• 有关即将进行的首次公开募股、合并或收购、股票回购或股票分割
• 食品和药品管理局关于一种新药的决定的预先信息

这类信息会对公司的股价 ，导致其在多个交易日上下波动。一些交易者试图利用这一先进的知识，在信息公开之前买卖证券。

非法内幕交易罪不一定非得是公司的经理或雇员。接触并披露此类信息的朋友和家人也可能被指控犯有非法行为。

SEC规则要求公司内部人士披露他们的交易。他们必须披露最初的所有权、购买和销售；以及交易价格。

特别注意事项

一个关键的结果德克斯诉SEC决定是，它建立了一个评估内幕交易的蓝图。最高法院裁定，提保人可以承担内幕人士对公司财产的信托责任股东如果tipee知道或应该知道内幕人士的违规行为，则不得对重大非公开信息进行交易。 

法院裁定，除非知情者为了自己的个人利益，而不是为了提比的个人利益，否则不存在违约行为。有几件事可以构成给小费者的个人利益。这包括提供小费以换取现金、互惠信息，或小费者预期将带来未来收益的声誉利益。法院裁定，向亲戚或朋友提供交易线索被视为机密信息的馈赠，也构成内幕人士的个人利益。 

德克斯测试还为那些负责搜寻和分析企业内部人士提供的信息的人提供了保护。这包括市场和财务分析师他们在履行职责的过程中收到举报，使他们能够揭露欺诈行为。在这种情况下，被举报者个人不会受益，也不会对内幕交易负责。 

德克斯测试的真实例子

在随后的法庭案件中，U.S.诉纽曼和美国诉萨尔曼案对“个人利益”定义的关注，澄清了德克斯检验。Mathew Martoma，一家大型银行的前投资组合经理对冲基金他在2014年被判内幕交易罪，涉及一家生物技术公司的股票，该公司正在进行一种阿尔茨海默症药物的关键性试验。 

他的律师对这一判决提出上诉，理由是蒂珀是密歇根大学著名的医生和研究员，他没有因与Martoma分享重大非公开数据而获得个人利益。不过，联邦上诉法院在2017年维持了这一判决，理由是至少有一名小费者因以咨询费7万美元的形式披露内幕信息而获得个人利益。 因此，符合德克斯标准，上诉法院确认了2014年的定罪。