买入并持有投资有效的证据 编辑

这个2008-2009年大萧条 许多投资者损失了巨额资金。平均退休投资组合遭受了30%以上的打击，现代投资组合理论（MPT）名声扫地，似乎在两年的时间里被拆穿了，买入并持有的投资者看到了十年的收益在一个形象的瞬间消失。2008-2009年间的大规模抛售似乎违反了游戏规则；毕竟，被动投资不应该吸收如此巨大的损失。

现实是买入并持有 即使对那些在大萧条时期持有被动投资组合的人来说，这种方法仍然有效。有统计证据表明，买入并持有策略是一种很好的长期押注，而这种持有策略的数据至少可以追溯到投资者拥有共同基金的时间。

买入并持有投资的逻辑

&“买入并持有”没有固定的定义，但买入并持有股票策略的基本逻辑相当简单。股票是风险较高的投资，但在较长的持有期内，投资者更有可能获得比其他投资更高的持续回报。换言之，市场上涨的频率要高于下跌的频率，只要给投资足够的时间成熟，在景气时期将收益进行复合，就会产生更高的整体收益。

雷蒙德·詹姆斯出版了一本85年的证券市场史，研究1926年至2010年间1美元投资的假设增长。它指出，通货膨胀，按备受争议的消费物价指数 （CPI）侵蚀了超过90%的美元价值，因此2010年12美元的购买力与1926年的1美元相当。尽管如此，1926年1美元适用于大盘股，2010年的市值为2982美元；小盘股为16055美元。同样投资于政府债券的1美元在2010年只值93美元；国库券（T-bills）更糟糕，只有区区21美元。

1926年至2010年期间包括1926-1927年的经济衰退；大萧条；1949年、1953年、1958年、1960年、1973-75年、1981年和1990年随后的经济衰退；互联网危机；以及大萧条。尽管经历了一系列动荡时期，但大盘股和小盘股的年复合增长率分别为9.9%和12.1%。

波动性和向下跌市场抛售

对于一个长期投资者来说，在熊市中生存和利用牛市同样重要。以IBM为例，在2008年5月至2009年5月期间，该公司市值缩水近五分之一，为19%。但考虑到道指同期下跌超过三分之一，跌幅达36%， 这意味着IBM的股东不必为了看到危机前的价值而收回几乎同样多的资金。随着时间的推移，波动性降低是力量的主要来源。

如果将2008年5月至2011年9月的道琼斯指数和IBM指数进行比较，这一原则是显而易见的，当时市场又开始起飞。IBM上涨38%，道指仍下跌12%。几十年来，这种回报率是复合的，两者之间的差异可能是指数级的。这就是为什么大多数买入并持有的倡导者蜂拥而至蓝筹股 .

IBM的股东在2008年或2009年出售产品可能会犯错误。许多公司在经济大萧条期间市值消失，再也没有恢复，但IBM是一个蓝筹股是有原因的；该公司拥有数十年的强大管理和盈利能力。

假设一位投资者在2007年1月购买了价值500美元的IBM股票，当时股价约为每股100美元。如果他在2008年11月市场崩盘时惊慌失措，抛售股票，他只会得到374.40美元，资本损失超过25%。现在假设他在整个崩溃过程中都坚持了下来；仅仅五年后的2012年3月初，IBM就突破了每股200美元的门槛，他本可以将自己的投资翻一番。

低波动与高波动

哈佛商学院（Harvard Business School）2013年的一项研究考察了一位假设投资者在1968年投资1美元于波动率最低的20%美国股票时可能获得的回报。这项研究将这些结果与1968年一位不同的假设投资者进行了比较，后者将1美元投资于波动率最高的20%的美国股票。低波动性投资者的1美元升至81.66美元，而高波动性投资者的1美元升至9.76美元。这个结果被称为“低风险异常”，因为它被认为反驳了广泛引用的结论股权风险溢价. 

然而，结果不应该那么令人惊讶。高波动性股票的换手频率高于低波动性股票，高波动性股票跟随大盘整体走势的可能性较小，牛年比熊年多。因此，尽管在任何一个时间点上，高风险股票都会比低风险股票提供更高的回报，但与低风险股票相比，高风险股票在20年内无法生存的可能性要大得多。

这就是为什么蓝筹股是买入和持有投资者的最爱。蓝筹股很可能存活足够长的时间，以使平均法则对它们有利。例如，几乎没有理由相信可口可乐公司或强生公司将在2030年倒闭。这类公司通常能挺过大萧条，看到股价反弹。

假设一位投资者在1990年1月购买了可口可乐的股票，并一直持有到2015年1月。在这26年期间，她将经历1990-91年的经济衰退，以及1998年至2002年可口可乐股票整整四年的下滑。她也会经历大萧条。然而，到那个时期结束时，她的总投资将增长221.68%。

如果她改为同期投资强生股票，她的投资将增长619.62%。类似的例子可以用其他例子来说明最受欢迎的买入并持有股票 例如谷歌公司、苹果公司、摩根大通公司、耐克公司、美国银行、维萨公司和舍温威廉姆斯公司。这些投资中的每一项都经历过困难时期，但这些只是买入和持有帐簿中的章节。真正的教训是，买入并持有策略反映了长期平均规律；这是对市场历史趋势的统计押注。