通货膨胀对股票收益的影响 编辑

投资者、美联储（fed）和企业都在不断地监控和担心通胀水平通货膨胀. 通货膨胀商品和服务价格的上涨会降低每种货币单位所能购买的购买力。通货膨胀的上升会产生一种潜移默化的影响：投入品价格更高，消费者可以购买的商品更少，收入和利润下降，经济会放缓一段时间，直到达到某种程度的经济平衡。

关键要点

• 不断上升的通货膨胀有一个潜移默化的影响：投入价格更高，消费者可以购买更少的商品，收入和利润下降，经济放缓一段时间，直到达到一个衡量经济平衡的指标。
• 价值股在高通胀期表现较好，成长股在低通胀期表现较好。
• 当通货膨胀上升时，以收入为导向或支付高额股息的股票价格通常会下降。
• 总体而言，在高通胀时期，股市的波动似乎更大。

通货膨胀和1美元的价值

下面的图表说明了通货膨胀会有多大程度的减少购买力 :

通胀上升的负面影响美联储勤勉且专注于发现早期预警信号，以预测通胀的任何意外上升。通胀的突然上升通常被认为是最痛苦的，因为企业需要几个季度才能将更高的投入成本转嫁给消费者。 同样，当商品和服务价格上涨时，消费者会感到意外的“压力”。然而，企业和消费者最终会适应新的定价环境。这些消费者不太可能持有现金，因为随着时间的推移，现金的价值会随着通货膨胀而下降。

高通胀可能是好事，因为它可以刺激一些就业增长。但高通胀也会影响企业利润通过更高的投入成本。这会导致企业担心未来，停止招聘，从而降低成本生活水平 指个人，尤指那些有固定收入的人。

对投资者来说，所有这些都可能令人困惑，因为通胀似乎会影响经济和股价，但不会以相同的速度。因为没有一个好的答案，个人投资者必须从混乱中筛选出来，做出明智的决定，在通货膨胀时期如何投资。在高通胀时期，不同类别的股票似乎表现更好。

通货膨胀与股市收益

检查历史收益高通胀和低通胀期间的数据可以为投资者提供一些清晰的信息。许多研究都关注通胀对股票回报的影响。不幸的是，当考虑到几个因素（即地理位置和时间段）时，这些研究产生了相互矛盾的结果。大多数研究得出结论，预期通胀可能对股票产生正面或负面影响，这取决于投资者的投资能力树篱以及政府的货币政策。 

意外的通货膨胀显示出更具结论性的发现，最显著的是在经济危机期间与股票回报率呈强正相关收缩，表明经济周期对于投资者衡量对股票回报的影响尤为重要。 这种相关性还被认为是由于意外通胀包含了有关未来价格的新信息。同样，股票波动性越大，通胀率越高。

数据已经在新兴国家证明了这一点，这些国家的股票波动性比发达市场更大。自20世纪30年代以来，研究表明，几乎每个国家在高通胀时期都遭受了最糟糕的实际回报。实际回报实际收益减去通货膨胀。在按十年来检查标准普尔500指数回报率并对通货膨胀进行调整时，结果显示，当通货膨胀率为2%至3%时，实际回报率最高。大于或小于此范围的通胀往往预示着美国宏观经济环境中存在对股票有不同影响的较大问题。 或许比实际回报更重要的是通胀导致的回报波动，以及知道如何在这种环境下投资。

增长与价值股票表现和通货膨胀

股票通常被细分为价值和增长的子类别；价值股拥有强劲的现金流，随着时间的推移，现金流将放缓，而成长股今天很少或没有现金流，但预计会随着时间的推移逐渐增加。

因此，在使用贴现现金流方法，在利率上升时期，成长股受到的负面影响远远大于价值股。由于通常会提高利率以应对高通胀，因此必然导致在高通胀时期，成长股将受到更大的负面影响。这意味着正相关 通货膨胀与股票价值回报率之间的关系，而增长型股票的回报率为负。

有趣的是变化率在通货膨胀中，对价值回报与成长股的影响不如对绝对水平的影响大。人们认为，投资者可能会超出他们对未来增长的预期，并向上错估成长股的价格。换句话说，投资者没有认识到成长股何时成为价值股，而对成长股的下行影响也十分严峻。

创收股票与通货膨胀

当通货膨胀增加时，购买力下降，每一美元能购买的商品和服务就会减少。对于有兴趣的投资者创收股票高通胀的影响使得这些股票的吸引力不如低通胀时期，因为股息往往跟不上通胀水平。除了降低购买力外，股息税还会产生双重负面影响。 尽管没有跟上通胀和税收水平，但股息收益率股票确实能部分对冲通胀。

与利率上升时利率影响债券价格的方式类似，债券价格下降派息股票受通货膨胀的影响：当通货膨胀上升时，收入股票价格通常会下降。因此，在通货膨胀上升时持有派息股票通常意味着股票价格会下降。但当通胀上升时，希望持有股息收益率股票的投资者可以低价买入，从而提供有吸引力的投资机会入口点 .

底线

投资者试图预测影响投资的因素投资组合绩效 根据他们的期望做出决定。通货膨胀是影响投资组合的因素之一。从理论上讲，股票应该对通货膨胀起到一定的对冲作用，因为经过一段时间的调整后，公司的收入和利润应该以与通货膨胀相同的速度增长。然而，通货膨胀对股票的不同影响使交易已经持有的头寸或持有新头寸的决定变得混乱，历史证据是有争议的，但它确实显示出与高通胀和大多数时期整体市场回报率较低的相关性。

将股票分为增长类和价值类时，可以更清楚地看到，价值类股票在高通胀期表现更好，而增长类股票在低通胀期表现更好。投资者预测预期通胀的一种方法是分析大宗商品市场，尽管人们倾向于认为，如果商品价格上涨，股票应该上涨，因为公司“生产”商品。然而，商品价格高企往往会挤压利润，进而降低股票回报率商品市场可能提供对未来通胀率的洞察。