商品交易：综述 编辑

商品是大多数美国人日常生活的一个重要方面。商品是商业中使用的基本商品，可以与同类商品互换。传统的商品包括谷物、黄金、牛肉、石油和天然气。

对投资者而言，大宗商品可能是其投资组合多样化的一个重要途径，超越了传统证券。由于大宗商品价格走势往往与股市相反，一些投资者在市场波动期间也依赖大宗商品。

过去，大宗商品交易需要大量的时间、资金和专业知识，而且主要局限于专业交易员。如今，参与大宗商品市场有更多的选择。

关键要点

• 交易的商品通常分为四大类：金属、能源、牲畜和肉类以及农业。
• 对投资者而言，大宗商品可能是其投资组合多样化的一个重要途径，超越了传统证券。
• 在最基本的意义上，商品被认为是风险投资，因为它们的市场（供给和需求）受到难以或不可能预测的不确定性的影响，例如异常天气模式、流行病和自然灾害和人为灾害。
• 投资大宗商品的方式有很多种，如期货合约、期权和交易所交易基金（etf）。

商品交易史

商品交易是一项古老的职业，其历史比股票和债券交易还要悠久。许多帝国的崛起与它们建立复杂贸易体系和促进商品交易的能力直接相关。

在现代，商品仍然在世界各地交换。商品交易所是指进行商品交易的实体所在地和为执行标准化商品合同及相关投资产品交易规则而成立的法律实体。

近年来，一些大宗商品交易所已经合并或停业。大多数交易所都有几种不同的商品，尽管有些交易所专门经营一种商品。在美国，有；芝加哥商品交易所&芝加哥商品交易所；纽约商品交易所 （纽约商品交易所）、乔治亚州亚特兰大的洲际交易所（ICE）和堪萨斯城贸易委员会。在欧洲，有伦敦金属交易所 （伦敦金属交易所）。顾名思义，伦敦金属交易所只交易金属。

商品市场的特殊性

在最广泛的意义上，基本原则供给与需求 是什么推动了大宗商品市场。供给的变化影响需求；低供给等于高价格。因此，商品供应的任何重大中断，例如影响牛的广泛健康问题，都可能导致对牲畜的总体稳定和可预测需求激增。

全球经济发展和技术进步也会影响价格。例如，中国和印度作为重要的制造业参与者的崛起（因此对工业金属的需求量更高）导致了世界其他地区金属（如钢铁）供应量的下降。

商品种类

交易的商品通常分为四大类：金属、能源、牲畜和肉类以及农业。

金属

金属商品包括金、银、铂和铜。在市场波动或熊市期间，一些投资者可能会决定投资贵金属，特别是黄金，因为黄金是一种可靠、可靠的金属，具有真实、可传递的价值。投资者也可能决定投资贵金属，以对冲高通胀或货币贬值的时期。

能量

能源商品包括原油、取暖油、天然气和汽油。全球经济发展和世界各地已建油井的石油产量减少，历来导致石油价格上涨，因为在石油供应减少的同时，对能源相关产品的需求上升。

有意进入能源部门大宗商品市场的投资者还应了解经济衰退、石油输出国组织（欧佩克）实施的任何生产转移以及替代能源（风力发电、太阳能、生物燃料）的新技术进步，以替代原油作为主要能源的能源，都会对能源部门大宗商品的市场价格产生巨大影响。

牲畜和肉类

牲畜和肉类商品包括瘦肉猪、猪肚子、活牛和饲养牛。

农业

农产品包括玉米、大豆、小麦、大米、可可、咖啡、棉花和糖。在农业部门，谷物在夏季或任何与天气有关的过渡期都可能非常不稳定。对于对农业部门感兴趣的投资者来说，人口增长加上有限的农业供应，可以提供从农产品价格上涨中获利的机会。

利用期货投资商品

投资大宗商品的一种方式是通过期货 合同。期货合约是在未来某一特定时间以预定价格买卖特定商品资产的法律协议。期货合约的买方在期货合约到期时承担购买和接收标的商品的义务；期货合约的卖方承担在合约到期日提供和交付标的商品的义务。期货合约适用于每一类商品。通常，有两类投资者参与商品期货市场：商品的商业或机构用户和投机性投资者。

制造商和服务提供商将期货合约作为其预算流程的一部分，以使费用正常化并减少与现金流相关的麻烦。生产过程依赖商品的制造商和服务提供者可以在商品市场上占有一席之地，以此减少因价格变化而遭受财务损失的风险。

航空业是一个大型工业的例子，它必须以稳定的价格获得大量的燃料，以便进行规划。由于这一需要，航空公司利用期货合约进行套期保值。未来的合同允许航空公司在规定的时间内以固定价格购买燃油。这样，他们就可以避免原油和汽油市场的任何波动。

农业合作社也利用期货合约。如果没有期货合约对冲的能力，大宗商品市场的任何波动都有可能导致企业破产，这些企业需要商品价格具有相对水平的可预测性，以便管理其运营费用。

投机性投资者也参与商品期货市场。投机者是经验丰富的投资者或交易员，他们短期购买资产，并采用某些策略从资产价格变化中获利。投机性投资者希望从期货合约价格的变化中获利。因为投机者不依赖于他们所投机者所投机者所投机者所投机者的实际货物来维持他们的业务运作（就像航空公司实际上依赖于燃料一样），投机者通常在期货合约到期之前就平仓。因此，他们可能永远不会实际交付商品本身。

如果您没有同时从事期货合约交易的经纪人，您可能需要开立一个新的经纪人账户。投资者通常还需要填写一份表格，承认他们了解与期货交易相关的风险。期货合约将要求不同的最低存款取决于经纪人，你的帐户价值将增加或减少与合同的价值。如果合同价值下降，你可能会被追加保证金，并被要求存入更多的钱到你的帐户，以保持立场开放。由于杠杆率很高，大宗商品价格的小幅波动可能导致巨额回报或巨额亏损；期货账户可能在几分钟内被冲销或翻一番。

期货合约作为参与商品市场的一种方式，有许多优点。分析可能更容易，因为这是对基础商品的纯粹游戏。此外，还有可能获得巨额利润，如果你能够开立最低存款账户，你就可以控制全额合同（否则可能难以负担）。最后，很容易在期货合约上采取多头或空头头寸。

由于市场可能非常不稳定，直接投资商品期货合约的风险非常大，尤其是对缺乏经验的投资者而言。盈利潜力巨大的缺点是，亏损也有可能被放大；如果一笔交易对你不利，你可能会在有时间平仓前损失你的初始存款（以及更多）。

大多数期货合约都提供购买期权的可能性。期货期权是一种风险较低的进入期货市场的方式。考虑购买期权的一种方式是，它类似于在某物上存入保证金，而不是直接购买。有了选择权，你就有权利——但没有义务——在合同到期时继续进行交易。因此，如果期货合约的价格没有向你预期的方向移动，你就把你的损失限制在购买期权的成本上。

利用股票投资商品

许多有兴趣进入某一特定商品市场的投资者都会投资与某一商品有某种关联的公司股票。例如，对石油行业感兴趣的投资者可以投资石油钻探公司、炼油厂、油轮公司或多元化石油公司。对那些对黄金行业感兴趣的人来说，有些选择是购买矿业公司、冶炼厂、炼油厂或任何与黄金交易的公司的股票。

人们通常认为，股票比期货合约更不容易出现价格波动。股票可以更容易购买、持有、交易和跟踪。此外，还可以将投资范围缩小到某一特定行业。当然，投资者需要做一些研究，以帮助确保某家公司既是一家好的投资公司，又是一家商品公司。

投资者也可以购买股票期权。类似选项 在期货合约上，股票期权所需的投资比直接购买股票所需的投资少。因此，虽然你在投资股票期权时的风险可能仅限于期权的成本，但商品的价格变动可能并不直接反映有相关投资的公司股票的价格变动。

为了进入大宗商品市场而投资股票的一个好处是交易更容易，因为大多数投资者已经有了一个经纪账户。有关公司财务状况的公开信息随时可供投资者查阅，而且股票的流动性往往很高。

作为进入大宗商品市场的一种方式，投资股票有一些相对的缺点。股票从来不是纯粹的商品价格游戏。此外，股票价格可能受到公司相关因素的影响，这些因素与投资者试图跟踪的相关商品的价值无关。

利用etf和票据投资大宗商品

交易所交易基金（ETF）和交易所买卖票据 对于有兴趣进入大宗商品市场的投资者来说，etn是一种额外的选择。etf和etn的交易方式与股票类似，允许投资者从大宗商品价格波动中获利，而无需直接投资期货合约。

商品etf通常通过使用期货合约来跟踪特定商品（或构成指数的一组商品）的价格。有时投资者会用实际库存的商品来支持ETF。ETN是无担保债务证券，旨在模拟特定商品或证券的价格波动商品指数 . ETN由发行人提供支持。etf和etn允许投资者参与一种商品或一篮子商品的价格波动，但它们通常不需要特别的经纪账户。etf和etn也没有管理或赎回费用，因为它们的交易方式与股票类似。然而，并非所有大宗商品都有与其相关的etf或etn。

BAL:iPath Bloomberg Cotton子指数总回报ETN；CAFE:iPath Pure Beta Coffee ETN；NIB:iPath Bloomberg Cocoa子指数总回报ETN

对投资者来说，另一个不利因素是，大宗商品价格的大幅波动可能不会被标的ETF或ETN逐点反映出来。此外，由于etn有发行人的支持，因此etn特别具有与之相关的信用风险。

玉米：条播玉米基金；大豆：条播大豆基金；WEAT：条播小麦基金

利用共同基金和指数基金投资大宗商品

当你不能使用共同基金 为了直接投资于大宗商品，共同基金可以投资于涉及大宗商品相关行业的公司的股票，如能源、农业或矿业。与他们投资的股票一样，共同基金的股票可能受到商品价格波动以外的其他因素的影响，包括一般股票市场波动和公司特定因素。

不过，有少数商品指数共同基金投资于期货合约和与商品挂钩的衍生工具投资，因此为投资者提供了更多直接接触商品价格的机会。

通过投资共同基金，投资者可以获得专业的资金管理、增加多样化和流动性的好处。不幸的是，有时管理费很高，一些基金可能有销售费用。

利用商品池和管理期货投资商品

A商品池运营商（CPO）是从投资者那里收集资金，然后将其合并到一个池中，以便将这些资金投资于期货合约和期权的个人（或有限合伙企业）。CPO分发定期会计报表以及年度财务报告。他们还必须严格记录所有投资者、交易以及他们可能运营的任何额外资金池。 

CPO通常会聘请一位商品交易顾问（CTA）为他们提供关于池交易决策的建议。CTA必须在商品期货交易委员会（CFTC）注册，通常需要在提供投资建议之前进行背景调查。 

投资者可能会决定参与CPO，因为他们可以从CTA获得专业建议。此外，集合结构为经理人提供了更多的资金和更多的投资机会。如果投资者选择封闭式基金，所有投资者将被要求提供相同数额的资金。

底线

新手和有经验的交易者在投资金融工具时都有各种不同的选择，使他们能够进入商品市场。虽然商品期货合约提供了参与该行业价格变动的最直接方式，但还有其他风险较小的投资类型，也为商品敞口提供了充足的机会。

在最基本的意义上，商品被认为是有风险的投资主张，因为它们可能受到难以预测（如果不是不可能的话）的不确定性的影响，例如异常天气模式、流行病以及自然和人为灾害。