随机游动理论的定义及实例 编辑

什么是随机游走理论？

随机游走理论认为股票价格的变化具有相同的分布，并且相互独立。因此，它假定过去的运动或趋势 股票价格或市场的波动不能用来预测未来的走势。简言之，随机游走理论认为，股票走的是一条随机且不可预测的路径，从长远来看，所有预测股票价格的方法都是徒劳的。

随机游走理论

理解随机游走理论

随机游走理论认为，如果不承担额外风险，就不可能跑赢大盘。它认为技术分析不可靠，因为图表专家只在既定趋势发展后才买卖证券。同样，理论发现基本分析由于收集的信息质量往往很差，而且容易被曲解，因此不可靠。该理论的批评者认为 股票确实会随着时间的推移保持价格趋势——换句话说，通过谨慎选择股票投资的进入点和退出点，股票有可能跑赢大盘。

关键要点

• 随机游走理论认为股票价格的变化具有相同的分布，并且相互独立。
• 随机游走理论认为，股票价格或市场的过去运动或趋势不能用来预测其未来的运动。
• 随机游走理论认为，如果不承担额外风险，就不可能跑赢大盘。
• 随机游走理论认为技术分析是不可靠的，因为它只会导致图表绘制者在移动发生后才买入或卖出证券。
• 随机游走理论认为基础分析是不可靠的，因为收集到的信息质量往往很差，而且容易被曲解。
• 随机游走理论认为投资顾问给投资者的投资组合增加很少或没有价值。

有效市场是随机的

1973年，当作家伯顿·马尔基尔（Burton Malkiel）在他的书《华尔街的随机漫步》（A random walk Down Wall Street）中创造了这个词时，随机漫步理论引起了许多人的关注；这本书普及了这本书有效市场假说芝加哥大学教授威廉夏普提出的早期理论。有效市场假说指出，股票价格充分反映了所有可用的信息和预期，因此当前价格是公司股价的最佳近似值内在价值 . 这将使任何人都无法始终如一地利用定价错误的股票，因为价格变动大多是随机的，而且是由不可预见的事件驱动的。

夏普和马尔基尔的结论是，由于回报的短期随机性，投资者最好投资于一个被动管理、良好的市场-多元化基金。马尔基尔的书中有一个有争议的观点认为“蒙着眼睛的猴子向报纸的财经版面投掷飞镖可能会选择文件夹这和专家们精心挑选的一样好； 

随机游走理论

最著名的随机游走理论实例出现在1988年，当时《华尔街日报》为了验证马尔基尔的理论，华尔街日报举办了一年一度的“飞镖大赛”，让专业投资者与飞镖进行竞争拣货至高无上。《华尔街日报》的工作人员扮演了扔飞镖猴子的角色。 

经过140多场比赛，《华尔街日报》公布了结果，结果显示，专家们赢得了87场比赛，掷镖者赢得了55场比赛。然而，专家们只能击败道琼斯工业平均指数（DJIA）参加了76场比赛。马尔基尔评论说，专家们的选择得益于股票价格的大幅上涨，而这种上涨往往发生在股票专家提出建议时。被动管理 支持者认为，由于专家们只能在一半时间内击败市场，投资者最好投资于一只收取较低管理费的被动基金。