回购与反向回购：有什么区别？ 编辑

回购与反向回购：概述

回购协议（repo或RP）和逆回购协议（RRP）是许多大型金融机构、银行和一些企业使用的两个关键工具。这些短期协议提供了临时贷款机会，有助于为正在进行的业务提供资金。美联储还利用回购和存款准备金率作为控制货币供应量的手段。 

从本质上讲，回购和反向回购是同一枚硬币的两面——或者更确切地说，是交易——反映了各方的作用。回购协议是指当事方之间的协议，其中买方同意在特定期限内临时购买一篮子或一组证券。买方同意使用RRP以略高的价格将这些相同的资产出售给原所有者。

合同的回购部分和逆回购部分在交易开始时确定并达成一致。

关键要点

• 回购协议（repos）是货币市场上使用的一种短期借款形式，涉及到购买证券并在特定日期（通常是以更高的价格）将其卖出。
• 回购和反向回购代表同一笔交易，但根据交易的哪一方而不同。对于最初出售证券（并同意将来回购）的一方而言，这是回购协议（RP）。对于最初购买证券（并同意在未来出售）的一方而言，这是一项反向回购协议（RRP）或反向回购。
• 尽管回购协议被视为贷款，但它涉及出售作为抵押品的资产，直到卖方溢价回购为止。

回购

A回购协议（RP） 是指双方同意在规定的合同期限内出售和回购资产的短期贷款。卖方出售国库券或其他政府债券，并承诺在特定日期以包括利息在内的价格回购。

回购协议通常是短期交易，通常是隔夜交易。然而，有些合同是开放的，没有固定的到期日，但反向交易通常在一年内发生。

购买回购合约的交易商通常是为了短期目的筹集现金。管理者对冲基金 其他杠杆账户、保险公司和货币市场共同基金等都是此类交易的活跃参与者。

回购担保

回购是抵押贷款的一种形式。一篮子证券充当基础资产抵押品 为了贷款。证券的法定所有权从卖方转移给买方，并在合同完成时返还给原所有人。这个市场上最常用的抵押品是美国国债。但是，任何政府债券、代理证券、抵押贷款支持证券、公司债券甚至股票都可以用于回购协议。

抵押品的价值通常大于证券的购买价格。买方同意不出售抵押品，除非卖方违约。在合同约定的日期，出卖人必须按照约定的利率或者回购利率回购证券。

在某些情况下，基础抵押品在回购协议期间可能会失去市场价值。买受人可以要求出卖人在补足价差的保证金账户中提供资金。

美联储如何使用回购协议

在美国，标准和反向回购协议是最常用的回购工具公开市场操作为美联储。 

中央银行可以通过从商业银行购买国债或其他政府债务工具来提高整体货币供应量。这一行动为银行注入了现金，并在短期内增加了现金储备。美联储（federalreserve）稍后将把这些证券转售给银行。

当美联储想要收紧货币供应量（从现金流中移除资金）时，它会通过回购向商业银行出售债券。稍后，他们将通过反向回购回购回购这些证券，将资金返还给系统。 

回购的缺点

回购协议带有风险概况 类似于任何证券借贷交易。也就是说，它们是相对安全的交易，因为它们是抵押贷款，通常使用第三方作为托管人。

回购交易的真正风险在于，市场对回购交易的声誉有时是在快速和宽松的基础上运作，而没有对相关交易对手的财务实力进行太多审查，因此一些违约风险是固有的。

还有一种风险是，所涉证券将在到期日之前贬值，在这种情况下，贷款人可能会在交易中赔钱。这种时间风险正是回购中最短交易带来最有利回报的原因。

反向回购

A逆回购协议 是一种购买证券的行为，目的是在将来以盈利的方式返还或转售这些资产。这一过程与回购协议截然相反。对协议卖出证券的一方回购，是回购协议。对购买证券并同意回购的一方而言，是反向回购协议。逆回购是回购协议的最后一步，即合同的终止。

在回购协议中，交易商将证券出售给有协议的交易对手，以便在日后以更高的价格回购。交易商正在以优惠利率筹集短期资金，损失风险很小。交易通过反向回购完成。也就是说，交易对手已按约定将其出售给经销商。

交易对手以较高的价格将证券出售给交易商的形式赚取交易利息。交易对手还可以暂时使用这些证券。

虽然回购协议涉及资产出售，但出于税务和会计目的，它被视为贷款。

特别注意事项

虽然回购的目的是借钱，但从技术上讲，它不是贷款：所涉证券的所有权实际上在有关各方之间来回转移。不过，这些都是非常短期的交易，有回购担保。

因此，回购和反向回购协议被称为抵押贷款，因为一组证券美国政府债券 -担保（作为担保物）短期贷款协议。因此，在财务报表和资产负债表上，回购协议通常作为贷款列在债务或赤字栏中。