燃尽定义 编辑

什么是倦怠？

倦怠是指一段时间内预付款利率抵押贷款支持证券（MBS）缓慢，尽管下降利率.当借贷成本下降时抵押贷款抵押贷款证券的持有人有动机再融资 . 如果他们没能从中获益，那是因为精疲力尽。

倦怠也被称为“倦怠”，被称为“倦怠现象”或“再融资倦怠”；

关键要点

• 倦怠是指提前还款的一段时间尽管利率不断下降，但抵押贷款支持证券（MBS）的利率仍然很低。
• 当借贷成本下降时，抵押贷款证券的抵押持有人有再融资的动机。如果他们不这样做，那是因为精疲力尽。
• 当大多数借款人在利率下降周期的较早阶段进行再融资，而其余的借款人则无法跟进时，可能是由于房地产缺乏权益或个人信用降低，就会出现倦怠。

理解倦怠

工作倦怠与利率环境密切相关。如果某个月的利率下降，通常会导致利率上升；单月死亡率-换句话说，一个更大的整体主要的 抵押贷款证券的还款。

抵押贷款证券持有人，投资由一捆家什组成贷款从发行它们的银行买来的，不想让人们偿还抵押贷款债务在他们到期之前。是的，他们从快速偿还抵押贷款中得到的钱比计划的要快。然而，这也导致他们错过了收集所有兴趣月供收取贷款买房，他们期望能收到作为一揽子计划的一部分。突然，一大块收入 抵押贷款证券化产生的资金消失了，投资者背负着在低利率环境下进行再投资的重担。

MBS投资者通常通过仔细观察新问题以及他们现有的投资组合 当利率下降时。但是，当利率连续几个月下降时，预付款趋势可能会发生变化。在这一特殊背景下，单月死亡率可能趋于平稳，甚至回落到历史平均水平。

很多情况下都会用到倦怠；风险模型 这有助于MBS的定价和评估。

这是怎么发生的？该假设是，大多数借款人在利率下降周期的早些时候进行再融资，而其余的借款人由于其他一些因素而无法进行再融资，例如缺乏融资衡平法或减少其个人；信誉. 回归到平均水平就是倦怠，可以利用历史数据将其应用到风险和定价模型中 和/或统计数据。

燃尽要求

在利率下降之前完成任何抵押贷款的情况下，以较低的利率再融资比保留现有贷款更有意义。也就是说，有许多因素会影响借款人再融资的能力，从而影响倦怠。

会有的固定成本 根据每个州和每个贷款的条款进行再融资。如果再融资的固定成本很高，人们就更不愿意再融资，除非利息储蓄更大。

数据显示，贷款利率较高的借款人信用评级很快就可以再融资了。换言之，他们决定修改前一份合同的付款时间表和条款信贷协议在利率下降的早期，只要经济上有意义就采取行动，而不是等待。 

其他人可能无法承担额外的再融资成本，因为他们的节省 、累积股本和总体债务负担不如高信用评级集团。这意味着，一旦信用评级较高的集团进行了再融资，再融资疲惫不堪的可能性就相当大。

特别注意事项

住房抵押贷款证券将在其期限内经历多次利率周期。这些资产支持证券 （ABS）被认为在倦怠发生后更具吸引力，因为这意味着近期的提前还款风险已经下降；