基金不足养老金计划的投资风险 编辑

关于什么是投资有很大的争论风险 如果有的话，是由资金不足的养老金造成的。模糊的会计和有限的信息披露使得投资者很难评估这种风险。以下是围绕养老金风险的问题，以及投资者应如何应对这些问题。

关键要点

• 只有固定收益养老金计划可能存在资金不足的风险，因为固定缴款计划中的投资风险由雇员承担，而不是由雇主承担。
• 资金不足意味着养老金支付负债超过了公司必须支付的资产；公司必须增加对养老金投资组合的贡献，通常是以现金的形式。
• 很难确定是否出现了资金不足，因为养老金负债是为了未来的支出，企业可能会对长期投资回报率做出过于乐观的假设。

养老金风险定义

从投资者的角度来看，养老金风险是指企业的经营风险每股收益（EPS）以及因资金不足而产生的财务状况固定收益养老金计划. 请注意，养老金风险仅在设定受益计划中产生。

固定福利养老金计划承诺向退休员工支付特定（固定）福利。为了履行这一义务，公司必须明智地投资，以便有资金支付所承诺的收益。公司承担投资风险，因为它承诺向员工支付固定的福利，并且必须弥补任何投资损失。

固定缴款计划

相比之下，在固定缴款计划，有时可能是利润分享计划，员工承担投资风险。 公司向员工的退休账户缴纳一定数额的款项，而不是直接向退休员工支付固定福利。因此，这些退休投资的任何收益或损失都属于雇员。

虽然固定收益计划的数量有所下降，但它们仍然存在，而成立工会的公司风险最大。 

评估风险始于了解公司养老金负债的资金来源。&“资金不足”是指负债-支付养老金的义务超过为支付所需款项而积累的资产（投资组合）。 这些资产是公司投资贡献和这些投资回报的组合。

根据现行的美国国税局（IRS）和会计规则，养老金可以由现金出资和公司股票提供资金，但可以出资的股票数量仅限于总投资组合的一个百分比。公司通常会尽可能多地贡献股票，以尽量减少现金贡献。然而，这并不是一个好的投资组合管理，因为它会导致雇主的资金“过度投资”。投资组合过度依赖雇主的财务状况，以获得未来的供款和雇主股票的良好回报。

如果在连续三年内养老金资产的价值少于90%的资金，或者如果在任何一年资产少于80%的资金，公司必须增加其对养老金投资组合的贡献，这通常是以现金的形式。 支付现金的需要可能会大大减少每股收益和股本。股本减少可能会引发公司贷款协议下的违约，这通常会造成严重后果，从利率上升到破产。

这是最简单的部分。现在事情开始变得复杂了。

短缺风险

确定一家公司是否有资金不足的养老金计划似乎很简单，就是将计划资产的公允价值（包括该公司估计未来将拥有的计划资产的现值）与累计福利债务（包括拖欠养老金领取者的当前和未来金额）进行比较。

如果计划资产的公允价值低于受益义务，则存在养老金缺口. 公司必须在公司报告的脚注中披露这些信息10公里年度财务报表。 

然而，这种简单的比较是一个欺骗的过程，因为公司不太可能在相对较短的时间内支付全部款项。公司必须对未来几年才会支付的福利设定现值，然后将该数值与养老金资产的现值进行比较。

换言之，这就像把你最近买的房子的抵押贷款和你的储蓄账户进行比较。目前的差距非常大，但你希望从未来的收益中支付。通过这样的比较，很难衡量你拖欠抵押贷款的“实际”风险。

加入工会的公司员工养老金资金不足的风险最大。

假设风险

假设风险发生在公司使用假设来减少向养老基金增加现金的需要时。由于我们处理的是长期债务和不确定性，因此有必要进行假设，以估计累积收益和公司需要投资以提供这些收益的金额。 这些假设可以善意地作出，也可以用来尽量减少对公司盈利的不利影响。有一个非常现实的风险，即公司将调整其假设，以尽量减少短缺和向养老基金提供额外资金的需要。

例如，一家公司可以假设9.5%的长期回报率，这将增加预期来自投资的贡献，从而减少增加现金的需要。然而，如果考虑到股票的长期回报率约为7%，而债券的回报率更低，这种假设看起来过于乐观。我们还可以合理地假设，养恤基金将持有一些债券，以履行短期付款义务。

企业操纵养老金负债的另一种方式是承担更大的风险贴现率.累积养老金义务是净现值 未来预期福利支付流的净现值。较高的贴现率将导致较低的福利义务。投资者需要根据当前的经济趋势和预期来评估公司的假设是否合理。

底线

养老金资金不足的风险是真实存在的，而且还在不断增加。养老金资金不足和劳动力老龄化给公司和投资者带来了非常现实的风险，但缺口和假设风险可能很难评估。