马科维茨 编辑

谁是哈里·马科维茨？

哈里·马科维茨（1927-）是诺贝尔经济学奖得主，他设计了现代投资组合理论（邮电部）。马科维茨在他的文章《投资组合选择》（PortfolioSelection）中向学术界介绍了MPT金融杂志1952年。马科维茨的理论强调了投资组合、风险和相关性在证券化和多样化之间。他的工作，与默顿H米勒和威廉F夏普合作，改变了人们的投资方式。这三位知识分子共同获得了1990年诺贝尔经济学奖。 

理解哈里·马科维茨

在哈里·马科维茨研究现代投资组合理论之前，人们主要从投资的个人表现和当前价格来看待投资。作为一个投资者，你想以一个好的价格买到一只好的股票，然后在你有资本投资时重复这个过程。马科维茨指出，一只股票的个人表现不如投资者整个投资组合的表现和构成重要。

关键要点

• 哈里·马科维茨是现代投资组合理论的先驱，最早发表在《投资组合选择》一书中金融杂志1952年。
• 马科维茨与其他人分享了1990年诺贝尔经济学奖威廉夏普和莫顿·米勒.
• 马科维茨的研究推广了分散投资、整体投资组合风险和回报等概念，将重点从个股的表现上转移。

现代投资组合理论的发展

用他自己的话来说，Harry Markowitz说：“一天下午，我在图书馆读约翰·伯尔·威廉姆斯的著作时，发现了投资组合理论的基本概念投资价值论. 威廉姆斯建议股票的价值应等于其未来股息的现值。由于未来的股息是不确定的，我把威廉姆斯的建议解释为，通过预期股息来评估股票的价值。但是，如果投资者只对证券的预期价值感兴趣，他或她只会对投资组合的预期价值感兴趣；要使投资组合的预期价值最大化，只需投资一种证券； 

对马科维茨来说，投资单一证券毫无意义。因此，马科维茨开始了建立现代投资组合理论的基础。多元化以风险、回报、差异和协方差 .

马科维茨解释说：“既然有两个标准，风险和回报，那么很自然地假设投资者是从一组风险中选择的帕累托最佳风险收益组合；被称为Markowitz有效集，投资组合的最优风险收益组合取决于有效边界基于均值-方差投资组合构建的给定风险水平下的最大收益。马科维茨革命性的均值-方差投资组合理论最终扩展到资本资产定价模型 是投资管理实践的重要组成部分。

现代投资组合理论的影响

尽管马科维茨的工作在20世纪60年代才得到应有的重视，但现代投资组合理论已经成为投资和金融的支柱。有人批评MPT，因为任何理论/实践，成为如此广泛采用。一个常见的问题是，没有绝对的衡量标准来衡量一个人需要持有多少股票才能实现适当的多样化。还有一个事实是，根据MPT原则管理投资组合将促使厌恶风险的投资者承担更多风险，尽管有潜在的好处，但这可能会让人不舒服。

抛开批评不谈，马科维茨的工作仍然是投资组合管理的核心概念，所有基金经理都广泛理解多元化的好处。即使是机器人顾问 ，这是金融领域最具颠覆性的技术之一，在为用户编制建议投资组合时，它们都利用了MPT。