什么是竞争性招标？ 编辑

竞争性招标是一种拍卖过程，大型机构投资者（也称为主要分销商）通过拍卖购买新发行的政府债券。竞争性招标过程将证券授予出价最高的投标人；所有投标必须在预定日期前提交，最低价格必须为10万美元。

竞争性招标又称竞争性招标。

分解竞标

竞争性招标是在一级市场（即直接从政府购买）购买新政府证券的两种招标过程之一。购买政府证券的另一个招标过程是非竞争性投标. 美国财政部主要采用非竞争性招标，而加拿大央行加拿大银行 ，主要采用竞争性投标（但也接受非竞争性投标）。在竞标过程中获得证券的人可以选择在二级市场上出售。一级分销商也可以选择代表较小的客户投标。

美国财政部每周和每月都会举行拍卖，出售美国国库券——国库券、票据、债券和债券国库通胀保值证券（提示）–面向公众。利益相关方通常会对他们愿意从财政部购买的债务证券的价格和金额进行投标。投标书可在拍卖前30天内接受，并可通过以下方式以电子方式提交：国库自动拍卖处理系统（TAAPS）或邮寄。投标书是保密的，并在拍卖日前保持密封。任何国债拍卖的参与者都包括小投资者和投资者机构投资者 投标分为竞争性投标和非竞争性投标。

非竞争性投标是由较小的投资者提交的，他们被保证获得证券。但是，对所收到的价格或收益率没有任何保证。这个债券收益率 将由拍卖的竞争方决定，这是一种荷兰式拍卖——一种拍卖方式，拍卖品的价格会降低，直到获得出价。竞争性投标是由较大的投资者（如机构投资者）提交的投标。每位竞买人每次竞拍的竞价金额以35%为限。提交的每份投标书都规定了投资者愿意接受的债务证券的最低利率、收益率或贴现保证金。

让我们看一个通过荷兰式拍卖 作品。假设财政部打算募集900万美元的两年期债券，票面利率为5%。假设提交的竞争性投标如下：

• 100万美元，4.79%
• 250万美元，4.85%
• 200万美元，4.96%
• 150万美元，5%
• 300万美元，5.07%
• 100万美元，5.1%
• 500万美元，5.5%

收益率最低的出价将首先被接受，因为发行人更愿意向债券投资者支付较低的收益率。在这种情况下，由于财政部希望筹集900万美元，它将接受最低收益率高达5.07%的出价。在这一关口，300万美元的竞标中只有200万美元将获得批准。超过5.07%的投标将被接受，低于5.07%的投标将被拒绝。实际上，本次拍卖以5.07%的价格成交，所有成功的竞争性和非竞争性竞拍者将获得5.07%的收益率。