固定比例投资组合保险（CPPI）定义 编辑

什么是固定比例投资组合保险（CPPI）？

固定比例投资组合保险（CPPI）是一种投资组合保险投资者设定投资组合的美元价值下限，然后围绕该决策进行资产配置。CPPI中使用的两种资产类别是风险资产（通常是股票或共同基金）和现金、等价物或国债的保守资产。分配给每个人的百分比取决于“缓冲”价值，即当前投资组合价值减去下限价值，以及乘数 系数，其中数字越大表示策略越激进。

了解固定比例投资组合保险（CPPI）

固定比例投资组合保险（CPPI）允许投资者保持对风险资产上行潜力的敞口，同时为下行风险提供资本担保。CPPI策略的结果与购买；看涨期权，但不使用期权合约。因此，CPPI有时被称为；凸面的 策略，而不是像“凹面策略”一样的固定组合。金融机构出售各种风险资产的CPPI产品，包括股票和信用违约掉期。

关键要点

• CPPI是一种将股票市场风险敞口的上行与保守金融工具投资相结合的策略。这是通过将特定计算的投资百分比分配给风险账户来实现的。
• 乘数用于确定投资者愿意承担的风险金额。
• 投资者可以每月或每季度调整持股比例。

固定比例投资组合保险（CPPI）的工作原理

投资者将对风险资产进行初始投资，投资价值等于：（乘数）x（美元缓冲价值），剩余部分将投资于保守资产。乘数的价值是基于投资者的风险概况&首先询问风险投资的最大单日损失是多少。乘数将是这个百分比的倒数。作为投资组合价值变化 随着时间的推移，投资者将按照同样的策略重新平衡。

CPPI由两个账户组成：风险账户和安全账户。正如他们的名字所示，这两个账户在个人的整体投资策略中都有特定的用途。风险账户与期货持仓挂钩，以防止重大股票风险敞口的下行。资金根据经济环境在两个账户之间动态转移。

的时间表再平衡 由投资者决定，每月或每季度都是经常被引用的例子。通常，CPPI的实施期限为五年。理想情况下，缓冲价值会随着时间的推移而增长，从而允许更多的资金流入风险资产。然而，如果缓冲下降，投资者可能需要出售部分风险资产，以保持资产配置目标不变。

实施CPPI策略的一个问题是，当市场向相反方向移动时，它不会立即“降低”持有的资产的风险。在2008年金融危机后的几年里，假设CPPI在五年投资期限内的策略表现将一直逊于标准普尔500指数。

CPPI示例

假设投资组合为10万美元，投资者认为其中9万美元是绝对下限。如果投资组合的价值降至9万美元，投资者将把所有资产转为现金以保全资本。

如果确定20%是最大“崩溃”可能性，则乘数值将为（1/0.20）或5。乘数值在3到6之间是很常见的。根据所提供的信息，投资者将向风险资产分配5倍（100000-90000美元）或50000美元，剩余部分将成为现金或保守资产。