夹层债务定义 编辑

什么是夹层债务？

当混合债务发行从属于同一发行人的另一债务发行时，就会出现夹层债务。夹层债务中嵌入了权益工具，通常称为认股权证，可以增加次级债务的价值，并在与债券持有人打交道时具有更大的灵活性。夹层债务通常与收购和收购有关，在破产的情况下，夹层债务可能被用来优先考虑新所有者，而不是现有所有者。

关键要点

• 夹层债务是指混合债务发行从属于同一发行人的另一债务发行。
• 夹层债务弥补了债务和股权融资之间的差距，是风险最高的债务形式之一，从属于纯债务，但高于纯股权。
• 实际上，夹层债务的行为更像股票而不是债务，因为嵌入的期权使得债务转换成股票非常有吸引力。
• 与其他债务类型相比，夹层债务的回报率最高，通常每年的收益率在12%到20%之间。

夹层融资

理解夹层债务

夹层债务弥合了债务和股权融资 是风险最高的债务形式之一。它优先于纯股权，但从属于纯债务。然而，这意味着与其他债务类型相比，它也提供了一些最高的回报，因为它每年的收益率通常在12%到20%之间。

夹层债务类型

债务中包含的股权类型可能很多。一些例子嵌入式选项包括库存看涨期权,权利和保证 . 实际上，夹层债务的行为更像股票而不是债务，因为嵌入的期权使得债务转换成股票非常有吸引力。

夹层债务结构在欧洲最为常见杠杆收购 . 例如，一家私人股本公司可能会寻求以1亿美元的债务收购一家公司，但贷款人只想拿出价值的80%，提供8000万美元的贷款。这家私人股本公司不想拿出2000万美元的自有资本，而是寻找一个夹层投资者为1500万美元融资。

然后，公司只需投入500万美元就可以达到1亿美元的价格。由于投资者使用了夹层债券，当满足某些要求时，他将能够将债务转换为股权。使用这种融资方法可以利用买方的潜在回报，同时最大限度地减少其为交易提供的资金；

根据美国公认会计原则（GAAP），a混合安全资产负债表上的分类取决于嵌入期权如何受到债务部分的影响。如果行使嵌入期权的行为受到债务结构的任何影响，那么混合期权的两个组成部分——债务和嵌入股权期权必须在负债和负债中进行分类股东权益 资产负债表的各个部分。

夹层债务示例

夹层债务是最常用的金融工具并购 （并购）。例如，2016年，总部位于康涅狄格州的私募股权公司Olympus Partners从Antares Capital获得债务融资，收购了为石油贸易商和炼油商提供测试、检验和认证服务的AmSpec Holding Corp。

融资总额为2.15亿美元，其中包括循环贷款，一个定期贷款，和延期提取定期贷款 . Antares Capital以夹层债务的形式提供了总资本，因此，它拥有股权选择权。