小减大（SMB）定义 编辑

小减大是什么意思？

小减大（SMB）是市场中的三个因素之一法玛语/法语股票定价模型。与其他因素一起，中小企业被用来解释投资组合的回报。这个因素也被称为；小企业效应 或“规模效应”，其中规模是基于公司的市值。

关键要点

• 小-大（SMB）是Fama/French股票定价模型中的一个因素，该模型认为小公司的长期表现优于大公司；
• 高减低（HML）是模型中的另一个因素，即价值股往往表现优于成长股；
• 除了Fama/French模型中最初的三个因素SMB、HML和市场因素之外，该模型还扩展到包括其他因素，如动量、质量和低波动性；

理解小减大（SMB）

小的减去大的就是超额收益市值公司回报率高于大公司。Fama/French三因素模型是该模型的扩展资本资产定价模型 （CAPM）。CAPM是一个单因素模型，这个因素是整个市场的表现。这个因素被称为市场因素。资本资产定价模型（CAPM）根据投资组合所包含的相对于市场的风险量来解释投资组合的收益。换言之，根据资本资产定价模型，对投资组合表现的主要解释是整个市场的表现。

Fama/三因素模型为CAPM增加了两个因素。该模型本质上说，除了市场表现之外，还有另外两个因素始终对投资组合的表现有贡献。一种是中小企业，如果一个投资组合中有更多的小盘股公司，那么从长期来看，它的表现应该优于市场。

小负大（SMB）与高负低（HML）

三因素模型中的第三个因素是高-低（HML）。&“高”是指账面价值与市值比率较高的公司。&“低”指账面价值与市场价值比率较低的公司。这一因素也被称为“价值因素”或“价值与增长因素”，因为账面市值比率高的公司通常被认为是；价值股 ."；

市盈率较低的公司通常是“成长股”，研究表明，从长期来看，价值股的表现优于成长股。因此，从长期来看，价值股占比较大的投资组合应优于成长股占比较大的投资组合。

特别注意事项 

Fama/French模型可用于评估投资组合经理的收益。从本质上讲，如果投资组合的绩效可以归因于这三个因素，那么投资组合经理就没有增加任何价值或展示任何技能；

这是因为如果这三个因素能够完全解释投资组合的绩效，那么没有一个绩效可以归因于管理者的能力。一个好的投资组合经理应该通过挑选好的股票来增加业绩。这种优异表现也称为；阿尔法 "；

近年来，研究人员将三因素模型扩展到包括其他因素。其中包括“动量”、“质量”和“低波动性”等。