保本票据 编辑

保本票据是什么意思？

受本金保护的票据（PPN）是固定收益证券 这保证了最低回报等于投资者的初始投资（本金），而不管基础资产的表现如何。

这些投资是为那些希望保护自己的投资，同时从有利的市场行情中获利的风险厌恶型投资者量身定做的。

受本金保护的票据也称为担保连动票据。

理解本金保护票据（PPN）

受本金保护的票据（PPN）是结构性理财产品这保证了回报率至少相当于投资本金，只要债券持有至到期。PPN的结构是零息债券 一种在到期前不支付利息的债券，以及一种收益与标的资产、指数或基准挂钩的期权。根据相关资产、指数或基准的表现，回报将有所不同。例如，如果收益与一个股票指数挂钩，比如罗素2000，指数上升30%，投资者将获得30%的全部收益。实际上，受本金保护的证券承诺在到期时返还投资者的本金，如果该指数在一定范围内交易，将从该指数的表现中获得额外收益。

保本票据的一个缺点是，对本金的担保取决于发行人或担保人的信誉。因此，如果发行人破产并拖欠全部或大部分付款，包括偿还投资者的本金投资，投资者将失去本金，那么保证回报的前景并不完全准确。因为这些产品本质上是无担保债务 ，投资者低于有担保债权人的级别。

此外，投资者必须持有这些债券，直到到期，以获得全额支付。由于这些债券可以长期到期，PPN投资对于投资者来说可能成本高昂，他们除了支付任何额外费用外，还必须长期占用资金估算利息 每年在票据上累积。提前取款可能会收取取款费用，部分取款可能会减少完全退保后的可用金额。

局限性

主要受保护债券的阴暗面在金融危机后被曝光雷曼兄弟公司以及2008年信贷危机 . 雷曼兄弟（Lehman brothers）曾发行过许多此类票据，而券商正将其纳入对这些产品知之甚少甚至一无所知的客户的投资组合。PPN的回报比表面上呈现给客户的要复杂得多。例如，对于其中一种债券的投资者来说，为了赚取与债券收益挂钩的指数的回报，以及收回本金，小号字体可以说明指数不能从发行之日的水平下跌25%或更多。这一水平的涨幅也不能超过27%。如果指数在持有期间超过这些水平，投资者只能收回本金。

不想处理个别PPN证券复杂问题的投资者可以选择本金保护基金。保本基金是一种货币管理基金，主要由保本债券组成，其结构旨在保护投资者的本金。这些基金的收益作为普通收入而不是普通收入征税资本利得 或税收优惠股息。此外，基金收取的费用用于为衍生品头寸提供资金，以保证本金回报并将风险降至最低。