自由现金流：自由总是最好的 编辑

生活中最好的东西是免费的，现金流也是如此。聪明的投资者喜欢生产大量产品的公司自由现金流 （FCF）。它标志着一家公司有能力偿还债务、支付股息、回购股票和促进业务增长。然而，尽管自由现金流是衡量企业健康状况的一个重要指标，但它确实有其局限性，也不能免受会计欺诈的影响。

什么是自由现金流？

通过确定一家公司在支付持续经营活动和增长的账单后有多少现金，自由现金流是一种旨在减少报告收益中涉及的任意性和猜测的指标。不管现金支出是在计算收入时算作费用，还是在资产负债表上变成资产，自由现金流都会跟踪这些钱。

为了计算自由现金流量，投资者可以使用现金流量表和资产负债表。在那里，你会发现这个项目经营活动产生的现金流 （也称为“营运现金”）。从这个数字中减去当前运营所需的估计资本支出：

 $egin{aligned}&； ext{FCF}= ext{CFO}-\text{Capital expandits}\&； extbf{其中：}\\&； ext{CFO}=\text{Cash flow from operations}end{aligned}$自由现金流=首席财务官 − 资本支出哪里： 

另一方面，投资者可以使用损益表和资产负债表。从净收入开始，加上折旧和摊销费用。根据数据的变化进行额外的调整营运资金 ，即从流动资产中减去流动负债。然后，减去资本支出。公式如下：

 $egin{aligned}&； ext{FCF}= ext{Net Income}+ ext{DA}- ext{CC}- ext{Capital expandits}\&； extbf{其中：}\\&； ext{DA}=\text{折旧和摊销}\&； ext{CC}=\text{营运资本变动}end{aligned}$自由现金流=净收入+DA−CC−资本支出哪里：DA = 折旧和摊销 

加上折旧/摊销似乎有点奇怪，因为它计入了资本支出。然而，调整背后的原因是，自由现金流是用来衡量当前支出的资金，而不是过去发生的交易。这使得自由现金流成为一种有用的工具，用于识别前期成本高的成长型公司，这些公司现在可能会侵蚀盈利，但以后可能会有回报。

自由现金流表明什么？

不断增长的自由现金流往往是收入增加的前奏。由于收入增长、效率提高、成本降低、股票回购、股息分配或债务消除而导致自由现金流激增的公司，明天可以奖励投资者。这就是为什么许多投资界人士把自由现金流作为衡量价值的标准。当一家公司股价 当公司股价较低且自由现金流正在上升时，盈利和股价很可能很快就会上升。

相比之下，收缩的自由现金流预示着未来的麻烦。如果没有可观的自由现金流，公司就无法维持盈利增长。盈利增长的自由现金流不足可能会迫使公司提高债务水平。更糟糕的是，一家没有足够自由现金流的公司可能没有足够的流动资金继续经营。

自由现金流陷阱

尽管FCF提供了投资者真正欣赏的大量有价值的信息，但它并不是绝对正确的。在会计花招方面，狡猾的公司仍有回旋余地。由于没有一个确定自由现金流量的监管标准，投资者往往对哪些项目应该和不应该被视为资本支出存在分歧。

因此，投资者必须密切关注自由现金流水平较高的公司，看看这些公司是否在报告资本支出以及研发方面存在不足。公司还可以通过延长付款期限、收紧收款政策和消耗库存来暂时提高自由现金流。这些活动减少了流动负债和营运资本的变化。但影响可能是暂时的。

隐藏应收账款的技巧

自由现金流愚蠢的另一个例子是对当前应收账款的似是而非的计算。当一家公司报告收入时，它会记录一笔应收账款，它代表尚未收到的现金。然后，收入增加了净收入和经营活动产生的现金，但这种增加通常会被应收账款的增加所抵消，然后从经营活动产生的现金中减去应收账款。当公司记录其收入时，由于没有收到现金，经营活动和自由现金流对现金的净影响应为零。

如果一家公司决定记录收入，即使一年内收不到现金，会发生什么情况？因此，延迟现金结算的应收账款是“非流动”的，可以归入其他类别，如“其他投资”。收入仍会记录，经营活动产生的现金会增加，但不会记录任何可抵消收入的应收账款。因此，经营活动产生的现金和自由现金流有着巨大但不合理的推动作用。像这样的把戏很难抓住。

底线

唉，找到一个通用的工具来测试公司的基本面仍然是难以捉摸的。喜欢所有的表演韵律学 ，FCF有其局限性。另一方面，只要投资者保持警惕，自由现金流是一个非常好的开始狩猎的地方。