程序交易定义 编辑

什么是程序交易？

程序化交易是指利用计算机生成的算法对一篮子股票进行大宗交易卷 有时频率很高。这些算法被编程为运行并由人类监控，尽管一旦运行这些程序就会产生交易，而不是人类。人类可以根据需要激活或停用该程序。

关键要点

• 纽约证券交易所（NYSE）将程序交易定义为购买或出售一组15只或15只以上的股票，这些股票的总市值为100万美元或以上，是协调交易策略的一部分。
• 据报道，截至2018年，程序交易占一个典型交易日所有市场交易的50%至60%，在极端波动期间，这一数字升至90%以上。

了解程序交易

程序交易由纽约证券交易所（纽约证券交易所）15人或15人以上的团体的买卖股票 总市值在100万美元或以上，是协调交易策略的一部分。这种类型的交易也可以称为组合交易或一揽子交易。

订单直接投放市场，并根据一组预先确定的指令执行。例如，一个交易算法可能在一天的第一个小时内购买50只股票的投资组合；机构投资者，如对冲基金经理或共同基金交易员，使用程序交易来执行大宗交易。以这种方式执行订单有助于降低风险订单 同时，通过利用市场效率低下的优势，可以实现收益最大化。用手（由人）下如此大量的订单是没有效率的。

据报道，截至2018年，程序化交易占一个典型交易日所有股票市场交易的50%至60%，在极端波动期间，这一数字升至90%以上。随着科技的进步，这些数字可能会进一步上升。

投资领域的某些实现大大促进了程序化交易，其中包括：

• 认为交易多元化证券组合降低了投资的内在风险。
• 机构持有和交易的股权比例比以往任何时候都要高，程序化交易使它们能够更有效地执行多元化战略。
• 技术进步降低了交易成本，使程序交易更加有效和有价值。

公司可能有每天执行数千笔交易的程序交易策略，而其他公司可能有每几个月只执行一次交易的程序交易策略。程序交易的数量和频率因公司和程序所基于的策略而有很大的不同。A日间交易这项计划将远比只设计成周期性的投资计划更为活跃再平衡 投资组合。

程序交易的目的

程序交易有几个原因。其中包括委托、代理和基差交易。

主要交易

经纪公司可以利用程序交易购买股票文件夹在他们自己的账户下，他们认为会增值的股票。为了产生额外的收入，他们可能会将这些股票出售给他们的客户以获得佣金。这一策略的成功在很大程度上取决于经纪公司业务的成功程度分析员 他们善于挑选获胜的股票。

代理交易

专门为客户交易的投资管理公司可以使用程序交易来购买公司模型投资组合中的股票。股票在购买后会分配给客户账户。基金经理也可以使用程序交易再平衡 目的。例如，基金可以使用程序交易来买卖股票，以使投资组合重新平衡到其目标配置。

基差交易

程序交易可以用来利用错误定价类似证券。投资经理使用程序交易来购买他们认为被低估的股票和被高估的空头股票。例如，经理可以做空一组半导体 被认为估值过高的股票购买了一篮子被低估的硬件股票。当这两类证券的价格趋于一致时，就会产生利润。

程序交易监管

许多市场参与者指责程序交易造成了极端的经济后果波动这导致了20世纪80年代和90年代的重大市场崩溃，这导致纽约证交所引入了一些规则，防止程序性交易在特定时间执行，以尽量减少波动性。根据价格行为的严重程度，所有程序交易可能会停止，或者出售投资组合可能只限于在网上交易上升. 程序交易限制被称为交易限制或断路器。（要了解更多信息，请参阅：程序交易的风险 .)

重新平衡投资组合的程序交易示例

假设一个对冲基金在一个投资组合中持有20只股票，并将投资组合的5%分配给每只股票。在每个月底，他们重新平衡投资组合，使每只股票再次代表5%。他们通过卖出配置率高于5%的股票，或者买入配置率低于5%的股票。一些股票可能会被从投资组合中剔除，而另一些则会被追加。任何新增加的股票将被分配5%的投资组合。

随着时间的推移，一些股票会上涨，一些股票会下跌，从而导致整体投资组合价值的变化，以及这些股票所代表的百分比配置的变化。

例如，如果投资组合为1000万美元，则5%的股份为50万美元。假设对冲基金收购苹果公司(AAPL公司 )当时是100美元，现在是200美元。假设所有其他股票没有移动（不太可能实际发生，但出于演示目的），头寸现在价值100万美元，其余投资组合价值950万美元，因此总投资组合为1050万美元。APPL占投资组合的9.5%（100万美元除以1050万美元）。9.5%的分配比5%要多得多，因此将出售股票以将分配减少到5%，即525000美元（1050万美元的5%）。

现在，假设所有20只股票每天都在变动，在每个月末，一些股票的价值将达到投资组合的5.5%或6%，其他股票的价值将达到投资组合的4%。程序交易算法可以查看投资组合的股票，并快速执行所有的交易，一次买入配置不足的股票，然后卖出配置过度的股票，以便在几秒钟内重新平衡投资组合。手动执行此操作将更加困难和耗时。