坠落的巨人：美国国际集团的案例研究 编辑

为什么美国国际集团会被认为是一个倒下的巨人？

你可能会惊讶地发现，美国国际集团公司（American International Group Inc.），俗称AIG（纽约证券交易所：美国国际集团 )，仍然是活生生的，不再被认为是对美国金融稳定的威胁。

在AIG获得价值约1500亿美元的政府救助近十年后，美国金融稳定监督委员会（FSOC）投票决定将其从系统性风险机构名单中除名，或者用“大到不能倒”来形容。2013年，该公司向纳税人偿还了最后一笔债务，而美国政府也放弃了在AIG的股份。

关键要点

• 美国国际集团是2008年救助那些被认为“大到不能倒”的机构的受益者之一；
• 这家保险业巨头是众多押注于债务抵押债券并输掉交易的公司之一。
• AIG在金融危机中幸免于难，并向美国纳税人偿还了巨额债务。

在2019年8月公布的季度财报中，AIG的收入增长了近18%，公司的扭亏为盈被认为正在顺利进行。但为了偿还美国纳税人的巨额债务，该公司被迫将自己腰斩，包括出售一家有价值的亚洲子公司。

了解AIG是如何倒下的

高飞的美国国际集团

几十年来，AIG一直是保险销售业务的全球巨头。但在2008年9月，公司濒临倒闭。

危机的中心是在伦敦的一个办事处，该公司一个名为AIG金融产品（AIGFP）的部门差点导致美国资本主义支柱的垮台。

AIGFP部门出售投资损失保险。典型的政策可能会使投资者免受利率变化或其他对投资产生不利影响的事件的影响。

但在20世纪90年代末，AIGFP发现了一种新的赚钱方式。

房地产泡沫是如何破灭美国国际集团的

一种新的金融产品被称为债务抵押债券 （CDO）成为投资银行和其他大型机构的宠儿。cdo将从非常安全到非常高风险的各种类型的债务打包出售给投资者。各种类型的债务称为分期付款。

许多大型机构持有抵押贷款支持证券 创建CDO。其中包括次级贷款。也就是说，它们是在房地产泡沫期间发放给不具备偿还资格的人的抵押贷款；

AIGFP决定利用这一趋势获利。它将通过一种名为a的金融产品为CDO提供违约保险信用违约互换 . 必须支付这项保险的可能性似乎很小。

CDO保险计划在一段时间内取得了巨大成功。在大约5年的时间里，该部门的收入从7.37亿美元增加到30多亿美元，约占公司总收入的17.5%。

很大一部分被保险的cdo是以捆绑抵押贷款的形式出现的，最低评级的部分是次级贷款。AIG认为，这些贷款的违约将是微不足道的。

滚滚的灾难

然后房屋贷款的止赎上升到很高的水平。美国国际集团必须按其承诺的赔偿额支付。AIGFP部门最终蒙受了约250亿美元的损失。该部门内部的会计问题使损失更加严重。这反过来又降低了AIG的信用评级，迫使该公司为债券持有人提供抵押品。这使得公司的财务状况更加糟糕。

很明显，AIG面临破产的危险。为了防止这种情况，联邦政府介入了。但为什么政府拯救了AIG，而其他受信贷危机影响的公司却没有？

大到不能倒

简单地说，AIG被认为太大而不能倒闭。大量共同基金、养老基金和对冲基金投资于美国国际集团，或为其投保，或两者兼而有之。

尤其是那些持有AIG担保的cdo的投资银行，面临着损失数十亿美元的风险。例如，媒体报道称高盛集团（纽约证券交易所：GS )在AIG业务的各个方面都有200亿美元，尽管该公司否认了这一数字。

货币市场基金通常被视为个人投资者的安全投资，但也面临风险，因为许多基金曾投资于AIG债券。如果AIG倒闭，它将给本已摇摇欲坠的货币市场带来冲击波，因为数以百万计的人在本应安全的投资中亏损。

谁没有危险

然而，AIG传统业务的客户并没有面临太大风险。虽然该公司的金融产品部门濒临倒闭，但规模小得多的零售保险部门仍在大量开展业务。在任何情况下，每个州都有一个监管机构来监督保险业务，州政府有一个担保条款，在破产的情况下向投保人提供赔偿。

虽然投保人没有受到伤害，但其他人受到了伤害。而这些投资者，从那些把钱藏在安全的货币市场基金里的个人，到那些身家数十亿的大型对冲基金和养老基金，都迫切需要有人介入。

政府介入

尽管AIG犹豫不决，但谈判仍在公司高管和联邦官员之间进行。一旦确定该公司对全球经济的重要性太大，不允许其倒闭，就达成了拯救该公司的协议。

227亿美元

美国政府最终为救助AIG而支付的利息。

美联储向AIG发放了一笔贷款，以换取该公司79.9%的股权。总金额最初为850亿美元，并将连同利息一起偿还。

后来，交易条款被修改，债务增加。美联储（fed）和财政部向AIG投入了更多资金，总额估计高达1500亿美元。

后事

AIG的救助并非毫无争议。

一些人质疑政府用纳税人的钱购买一家陷入困境的保险公司是否合适。使用公共资金向AIG的官员发放奖金尤其引起了愤怒。

不过，也有人指出，救助计划最终实际上让纳税人受益，这是因为这些贷款支付了利息。事实上，据报道，政府在这笔交易中获得了227亿美元的利息。