石油和天然气价格会同时涨跌吗？ 编辑

对于活跃在能源领域的交易员来说，原油和天然气 往往最感兴趣。围绕石油和天然气价格如何联系以及联系到什么程度，一场持续的辩论接踵而至。本文探讨了原油和天然气价格之间的关系。

关键要点

• 2017年至2019年原油和天然气的图表对比显示相关性最小。
• EIA数据显示，原油和天然气在2003年和2008年之间有很强的相关性，但在2009年和2020年之间几乎没有相关性。
• 美国页岩产量的增加为原油和天然气价格脱钩提供了一个可能的解释，因为天然气是一种区域化产品。
• 由于石油和天然气是彼此的紧密替代品，这两种大宗商品之间可能会出现更强的相关性。

原油和天然气历史价格

让我们从这两种资产的历史价格观察值开始来设置上下文。下面是两张图表，显示了布伦特原油 （一种为世界石油价格提供基准的石油）和天然气。

原油表

2020年4月，在COVID-19大流行和经济放缓的影响下，油价暴跌。石油输出国组织欧佩克（OPEC）及其盟友同意历史性减产以稳定油价，但油价仍降至20多年来的最低水平。

天然气图表

上面的图表显示，这两种商品主要是侧着在2017年前六个月降低。然而，在当年6月至2018年5月期间，原油价格呈上涨趋势，而天然气价格保持相对平稳。这两项资产在2018年第四季度均大幅下滑，不过抛售 原油价格从10月初开始下跌，而天然气价格直到12月才开始下跌。

2019年价格开始再次出现分化，1至4月油价有所回升，而天然气则继续走低。2019年6月至年底，原油横盘交易，而天然气价格则小幅走高。

从上述观察结果来看，在所审查的更广泛的三年期内，原油和天然气价格之间似乎没有什么关联。但是，查看其他数据源可能会提供不同的视图。美国。能源信息管理局（EIA）为原油和其他商品之间的相关性研究提供历史数据。下表基于季度数据构建，显示了天然气和布伦特原油价格变化之间的相关性。 

相关性：理解数字

最简单地说相关性两种资产价格之间的差异是指一种资产价格变动与另一种资产价格变动的相似程度。A相关系数原油和天然气之间的差异为0.25，表明石油价格的变化可占天然气价格变化的25%（整个研究期间的平均值）。相关性并不是一个因果关系的指标；相反，它只是表明两个因素之间有多大的相似性（上升和下降同时存在）价格模式 两项资产的一部分。我们可以从上表中观察到以下信息：

从2003年到2008年，这两种商品之间存在着明显的正相关关系，范围在0.25到>；0.65之间。积极的关系在第二天达到顶峰一刻钟 （2004年第二季度）和2005年第二季度和第三季度，同时在2008年的每个季度都表现出相对较强的联系。然而，数据显示，除了不规则季度外，2009年和2020年之间的相关性非常小。

变化相关性背后的基本原理

革命性的水力压裂以及水平钻井技术的发展页岩美国的石油生产为过去十年原油和天然气价格脱钩提供了一个可能的解释。由于天然气是一种地区性产品，而石油是一种全球大宗商品，因此国内产量的增加压低了该商品相对于石油的价格。 

然而，由于石油和天然气的关系密切，相关周期可能再次加强替代品 为了彼此。终端消费者现在可以在燃料之间切换。例如，企业可以使用一个可以在石油和天然气之间切换的发电厂，或者消费者可以使用双动力汽车。如果一种能源的价格大幅上涨，消费者可以选择使用另一种能源。这增加了对第二能源的需求，其价格随之上涨。

上述观察结果表明，在所观察到的原油和天然气价格之间的任何关系中，石油一直是主导因素（换言之，石油价格有更大的影响趋势）天然气价格 而不是相反）。

底线

根据过去十年观察到的价格模式，很难就原油和天然气价格之间的相关性得出明确结论。美国是为数不多的几个国家之一，似乎有一个平衡的发展基础设施 建立了石油和天然气市场。然而，由于世界其他地区市场对石油的依赖程度更高，石油和天然气之间的真正关系仍然没有定论，有迹象表明石油是驱动因素。