量化宽松与货币操纵 编辑

在2008-2009年经济危机之后大萧条，当世界各国央行开始量化宽松政策时，它们进入了一个不可阻挡的领域，即长期购买美国国债和抵押贷款支持证券（MBS）。通过向金融体系注入资金，各国央行避免了银行体系的彻底崩溃，大量现金降低了利率，希望经济增长能够恢复。这现在被称为量化宽松 ，或QE。

2009年，美联储是第一家开始购买证券的央行。随着利率下降，美元也随之下跌。在宣布第1轮量化宽松政策的前一个月，美元指数（DXY）下跌10%，创下10年来最大单月跌幅。这引发了人们对美元汇率在外汇市场上受到人为压力以及它如何影响全球贸易的担忧。

有鉴于此，量化宽松和货币操纵有何不同，二者有何相似之处，各国央行为何会采取这种做法？

关键要点

• 在金融危机之后，各国央行可以采取量化宽松（QE）或在市场上购买各类证券作为刺激措施。
• 量化宽松通过创造用于购买这些证券的资金，有效地为经济增加了新的资金，这也有助于稳定市场。
• 另一方面，汇率操纵则是努力调整一国货币相对于外汇汇率的价值，以促进国际贸易中的出口或减轻其债务利息负担。
• 货币贬值可能导致贸易战，也会对试图进行这场战争的国家产生适得其反的影响。

货币操纵——怎么以及为什么这么大惊小怪？

事实证明，汇率操纵并不是那么容易识别的。作为一个整体；《华尔街日报》博客文章 他说：“货币操纵不像色情制品，当你认为你看到它的时候你就不知道了。”政策行动有利于影响一个国家的汇率，使出口更具竞争力，这本身并不是货币操纵的证据。你还必须证明货币的价值被人为地控制在低于其真实价值的水平。一种货币的真正价值是多少？这也不容易确定。

总的来说，各国更希望本国货币疲软，因为这使它们在国际贸易方面更具竞争力。货币贬值使一个国家的出口品更具吸引力，因为它们在国际市场上更便宜。例如，美元疲软使得美国汽车出口对海外买家来说成本更低。第二，通过促进出口，一个国家可以使用较低的货币来缩小其贸易赤字。最后，货币贬值减轻了一国经济的压力主权债务义务。签发后离岸的 债务，一个国家将进行支付，由于这些支付以离岸货币计价，疲软的本地货币有效地减少了这些债务支付；

世界各国采取不同的做法来保持其货币的低价值。人民币汇率每天早上由中国人民银行确定(中国人民银行 ). 央行不允许其货币在未来24小时内在设定区间外交易，这将防止其出现任何显著的盘中下跌；

一种更直接的货币操纵形式是干预。金融危机期间瑞士法郎升值后，瑞士国民银行大量购入美元和欧元等外币，并将其卖出。通过直接市场干预，瑞士降低了货币汇率，希望瑞士能够提高其在欧洲的贸易地位；

最后，一些专家认为，另一种货币操纵形式是量化宽松；

量化宽松

量化宽松（QE）虽然被认为是一种非常规的货币政策，但只是公开市场操作常规业务的延伸。公开市场操作 是中央银行通过在公开市场买卖政府债券来扩大或收缩货币供应量的机制。我们的目标是达到一个特定的短期利率目标，这将对经济体内所有其他利率产生影响。

量化宽松的本意是在正常的扩张性公开市场操作失败的情况下刺激低迷的经济。在经济衰退和利率为零的情况下美联储实施了三轮量化宽松政策 到2014年10月，其资产负债表增加了超过3.5万亿美元。这些旨在刺激国内经济的刺激措施对汇率产生了间接影响，给美元带来下行压力。

在美国决策者看来，这种对美元的压力并不完全是负面的，因为这将使出口相对便宜，这是另一种有助于刺激经济的方式。然而，这一举措遭到了其他国家决策者的批评，他们抱怨美元走软损害了他们的出口。经济学家们随即展开辩论：量化宽松是一种货币操纵吗；

虽然美联储有意采取货币政策行动，降低本币价值，但其预期效果是降低国内利率，以鼓励更多的借贷，并最终鼓励更多的支出。汇率恶化的间接影响正是实行灵活汇率制度的结果。

底线

货币操纵和货币政策 像量化宽松不是一回事。一是利率政策为主，二是货币为主。然而，随着各国央行开始实施量化宽松计划，其结果之一就是人民币走软。

无论有意与否，可以说量化宽松在某种程度上是一种货币工程。不过，在实际操作中，是否是操纵始终值得商榷；