罗尔的批判定义 编辑

什么是批评？

罗尔的批评是一种经济学观点，认为不可能创造或观察一个真正多元化的市场投资组合。这是一个重要的想法，因为真正多元化的投资组合是市场的关键变量之一资本资产定价模型 )，这是市场分析师广泛使用的工具。

根据这种观点，一个真正的“市场投资组合”将包括每个市场的每项投资，包括商品 收藏品，几乎任何有市场价值的东西。那些仍在使用资本资产定价模型的投资者是以市场指数（如标准普尔500指数）作为整体市场回报率的代表。这一批评是经济学家richardroll提出的，他在1977年提出了这样一个理论，即每一次投资组合多样化的尝试都会成为一个试图近似多样化的指数。

关键要点

• 罗尔的批评表明，一个人永远不可能完全分散投资组合，即使是像标准普尔500指数这样的“市场投资组合”，也只是完全分散投资组合的代表。
• 资本资产定价模型为选择投资组合提供了坚实的基础，但其局限性在于，它依赖于标准普尔500指数来模拟整体市场回报。

点评的基础

构成资本资产定价模型的方程对公式的变量输入非常敏感。市场价格的微小变化收益率 在CAPM公式中使用会对公式的解产生重大影响。由于这一点以及缺乏真正的、完全多元化的投资组合，Roll认为CAPM公式是不稳定的。

资本资产定价模型为选择哪些投资增加到多元化投资组合提供了坚实的基础，但在学习LoR的批评和其他之后，许多研究者已经开始使用额外的、不同的模型。罗尔的批评提醒我们一个事实：一个人只能将一个投资组合多样化这么多，而投资者试图了解和了解整个市场只是一种尝试。