银行汇票掉期利率（BBSW）定义 编辑

银行汇票兑换率是多少？

银行票据互换利率（BBSW）或银行票据互换参考利率是一种短期利率，用作澳元衍生品和证券（尤其是浮动利率债券）定价的基准。

关键要点

• 银行票据互换利率（BBSW）是一种短期利率，用作澳元衍生品和证券（尤其是浮动利率债券）定价的基准。
• BBSW是用于证券定价的独立参考利率。固定收益投资者使用BBSW，因为它是浮动利率债券和其他证券的定价基准。
• 与通常基于政府债券的无风险利率相比，BBSW增加了风险溢价，以补偿证券的风险。

BBSW告诉你什么？

BBSW是用于证券定价的独立参考利率。固定收益投资者使用BBSW，因为它是浮动利率债券和其他证券的定价基准。BBSW是银行为各种到期日提供的银行汇票利率的平均值。换言之，它是各种符合银行资格的证券的中点利率，是澳大利亚各银行相互借贷的利率。

如何计算BBSW？

BBSW由澳大利亚证券交易所（ASX）计算并公布，该交易所维持这一汇率。银行汇票互换利率相当于澳大利亚的伦敦银行同业拆借利率（伦敦银行同业拆借利率）并用作参考利率 在制度层面也是如此。

回顾一下，伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）是利率的平均值，是根据全球主要银行每天提交的估计值计算得出的。它是计算全世界各种贷款利率的第一步。

洲际交易所，负责伦敦银行同业拆借利率的机构，将在2021年12月31日后停止公布一周两个月的美元伦敦银行同业拆借利率。所有其他伦敦银行同业拆借利率将在2023年6月30日后终止。

例如，可变浮动利率可能比伦敦银行同业拆借利率高出100个基点，而在澳大利亚，浮动利率可能比伦敦银行同业拆借利率高出100个基点。如前所述，BBSW是银行为各种到期日提供的银行汇票利率的平均值。

据澳大利亚证券交易所（ASX）称，BBSW与抵押贷款或其他零售贷款指数的直接联系不如伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）和其他类似基准。因此，它在这些领域的影响微乎其微，仅限于对利率水平的一般影响。

风险溢价

与无风险利率（通常基于政府债券）相比，BBSW增加了风险溢价，以补偿证券的风险。例如，在美国，无风险利率通常由美国财政部决定，因为它得到了美国政府的支持。

BBSW的信用溢价通常很小，比如5到10个基点。然而，在2008年金融危机期间以及随后的几个月里，这一数字已经超过300个基点。

优质银行和优质银行合格证券

一家主要银行是几家经批准的金融机构之一，包括澳大利亚四大银行。澳大利亚证券交易所每年对该集团的成员进行审查。ASX上列出的成员资格要求包括：

• 是澳大利亚审慎监管局（APRA）定义的授权接受存款机构（ADI）
• 满足信用评级基准，特别是标准普尔的A1+短期评级和AA以上优先无担保债务的长期评级
• 有资格由澳大利亚储备银行（RBA）在公开市场操作和长期流动性工具中使用的证券

银行汇票掉期利率（BBSW）示例

假设今年前六个月，银行票据的利率为4%，而今年下半年，利率跃升至5%，并保持在5%。今年的平均利率为4.5%，加上任何风险溢价。如果风险溢价是15基本点 ，包括银行汇票平均利率在内，加上风险溢价，BBSW为4.65%。

当然，实际上，在计算BBSW时，有两个以上的平均利率，但它通常被认为是所有这些利率的中点。

SIBOR与BBSW的区别

这个新加坡银行同业拆借利率 简称SIBOR，是亚洲市场银行间贷款的基准利率，以新加坡元表示。SIBOR是直接或间接参与亚洲经济的贷款人和借款人的参考利率。

贷款的条款从一夜到一年不等。特别是，英国版本，LIBOR，类似于SIBOR，而BBSW是澳大利亚的LIBOR和SIBOR版本。

使用BBSW的局限性

与任何参考利率一样，BBSW可能无法真实反映市场中存在的信用风险。金融基准并没有预测2008年的金融危机和随后的大萧条。因此，风险溢价可能并不总是反映总的市场风险，并可能作为一个滞后的指标。