实物期权定义 编辑

什么是实物期权？

实物期权是一种经济上有价值的权利，可以做出或放弃一些公司经理可以选择的，通常涉及商业项目或投资机会。它被称为“real”，因为它通常引用涉及有形资产 （如机械、土地和建筑物以及存货），而不是金融工具。

因此，实物期权不同于金融期权期权合同因为它们涉及真实的（即物理的）"；潜在的 &资产和不可作为证券交换。

关键要点

• 实物期权赋予企业管理层承担某些商业机会或投资的权利，而不是义务。
• 实物期权是指涉及有形资产和金融工具的项目。
• 实物期权可以包括扩展、推迟或等待或完全放弃项目的决策。
• 实物期权具有经济价值，金融分析师和公司经理利用它来进行决策。

了解实物期权

实物期权是公司管理层根据不断变化的经济、技术或市场条件，为扩大、改变或缩减项目而给予自己的选择。实物期权的保理会影响潜在投资的估值，尽管常用的估值无法考虑实物期权提供的潜在收益。

使用实物期权价值分析（ROV），管理者可以估计机会成本 继续或放弃一个项目，并据此做出更好的决定。

需要注意的是，实物期权并不是指一种衍生金融工具，如看涨期权和看跌期权合约，它们分别赋予持有人购买或出售标的资产的权利。相反，实物期权是一个企业可能会或可能不会利用或实现的机会。

例如，投资一个新的制造工厂可以为一个公司提供引进新产品、整合运营或根据不断变化的市场条件做出其他调整的实物期权。在决定是否投资新贷款时，公司应考虑贷款提供的实物期权价值。实物期权的其他例子包括并购的可能性(并购 )或合资企业。

实物期权估价

实物期权的精确价值很难确定或估计。例如，实物期权价值可以通过公司承担社会责任的项目来实现，比如建立一个社区中心。通过这样做，公司可以实现一个好处，使其更容易获得必要的许可证或批准其他项目。但是，很难确定这些福利的确切财务价值；

在处理这类实物期权时，公司的管理团队会将实物期权价值的潜力纳入决策过程，尽管其价值必然有些模糊和不确定。当然，实物期权和衍生品合约的关键区别在于，后者通常在交易所交易，并且在价格或价格方面有一个数值保险费 . 而实物期权则更加主观。但是，通过综合运用经验和财务评估，管理层应该对正在考虑的项目的价值以及是否值得承担风险有所了解。

尽管如此，实物期权的估值技术往往与金融期权合同的定价类似，其中现货价格或当前市场价格是指当前净现值(净现值)一个项目的一部分。净现值是新项目产生的预期现金流，但这些现金流以一个利率贴现，否则什么也不做就可以赚到。替代价格或贴现率 例如，可能是美国国债的利率。如果美国国债支付3%，项目或现金流的回报率必须超过3%；否则，就不值得追求。

一些估值模型使用的术语来自衍生品市场执行价对应于项目涉及的不可收回成本。在衍生品领域，罢工将是期权合约转换为基础证券的价格。同样地到期日期期权合同的期限可以用作出商业决定的时限来代替。期权合同也有波动 组成部分，衡量投资的风险水平。风险越高，选择的成本就越高。实物期权还必须考虑所涉及的风险，而且它也可以被赋予一个类似于波动率的值。

其他评估实物期权的方法包括蒙特卡罗模拟 ，它使用数学计算为给定某些变量和风险的各种结果分配概率。

特别注意事项

启发式推理

实物期权分析仍然经常被认为是启发式 -一个经验法则，允许在一个复杂的，不断变化的环境中，基于健全的财务标准的灵活性和快速决策。实物期权的启发性仅仅是对价值的认识，这种价值体现在选择备选方案的灵活性上，尽管它们的目标价值不能以任何程度的确定性在数学上确定。

即使采用定量模型对实物期权进行估值，模型本身的选择也是基于判断，而且往往是试错法，因为可用的选择可能因公司和项目经理而异。

有了选择权，就可以在决策中做出最佳选择，例如何时何地进行特定的资本支出。管理层做出的各种投资选择可以让公司根据现有的市场条件，在未来采取额外行动的实物期权。

简言之，实物期权指的是公司做出的决策和选择，使他们在未来可能做出的决策或选择方面拥有最大的灵活性和潜在的利益。

属于实物期权的选择

企业管理者面临的通常属于实物期权分析的选择分为三类项目管理 .

1. 第一组是与项目规模相关的选项。根据ROV分析，考虑到各种意外情况，可能存在扩展、收缩或扩展和收缩项目的选项。
2. 第二组与项目的生命周期有关，即启动一个项目、延迟启动一个项目、放弃现有项目或计划项目步骤的顺序。
3. 第三组实物期权涉及项目的运营：流程灵活性、产品组合和运营规模等。

当与某一特定项目相关的经济环境和市场条件既具有高度的波动性又具有灵活性时，实物期权最为合适。稳定或僵硬的环境不会从遥控潜水器中获得太多好处，应该改用更传统的公司融资技术。类似地，只有当公司的公司战略具有灵活性、有足够的信息流以及有足够的资金来覆盖与实物期权相关的潜在下行风险时，ROV才适用。

实物期权的现实例子

麦当劳公司（麦克德）在100多个国家有餐厅。比如说，该公司的高管们正在考虑在俄罗斯开设更多餐厅的决定。扩张将属于a类实物期权扩张。 需要计算投资或资本支出，包括有形建筑物、土地、人员和设备的成本。

然而，麦当劳的高管们需要决定，这些新餐厅的收入是否足以应对任何潜在的国家和政治风险，而这些风险很难评估。

同样的情况也可能产生等待的实物期权 或者推迟开餐馆，直到特定的政治局势自行解决。或许即将举行大选，选举结果可能会影响国家的稳定或监管环境。