汇率对日本经济的影响 编辑

两个国家之间发生了剧烈的波动日元在上世纪80年代初，日元的汇率通常在每美元200到270日元之间。但1985年9月，世界主要西方经济体齐聚纽约，决定让美元贬值，这一协议被称为广场协议.广场协议在接下来的十年里引发了日元走强的趋势，最终日元兑美元汇率接近80日元。 这是日元价值惊人的184%的升值。

关键要点

• 日元在过去的35年里出现了波动，特别是在1985年广场协议（Plaza Accord）后的头10年，该协议达成了让美元贬值的协议，从而使日元走强。
• 广场协议导致了一段时期的汇率波动，促使日本制造业从注重国内生产和出口转向大规模海外生产。
• 这种转变打击了日本的就业和消费，甚至影响到制造业以外的企业或完全以国内为基础的企业。
• 这些公司在汇率下跌的冲击下变得不那么脆弱，从而获得了更大的稳定性，但未来国内经济的整体实力更加动荡。

日本泡沫与经济停滞

日元走强使日本游客和旅游公司受益；并购在美国，这对想要向美国消费者销售产品的日本出口商不利。事实上，日元的急剧升值是导致日本经济泡沫在20世纪80年代末形成并破裂的关键因素之一，而在这一时期之后，日本经历了20多年的经济衰退停滞和价格通货紧缩. 

自1995年以来，日元汇率出现了多次剧烈波动。虽然没有一项协定像《广场协议》后的头10年那样广泛，但它们严重破坏了日本商人和政治家的心态，改变了日本经济的基本结构。日元在2007年年中开始了又一轮走强，2011年末突破80日元/美元的水平。这一趋势只是随着新政府（由安倍晋三领导）的选举和新政府的任命才开始逆转（而且急剧逆转）中央银行州长（黑田东彦先生），两人都承诺了大规模的量化宽松. 那么，汇率对日本经济的影响有多大，这种波动带来了哪些变化？

真实影响与翻译效果

为了确定汇率对日本经济的影响，可以使用一个基本的例子。假设我们的汇率是120日元/美元，两个日本汽车制造商在美国销售汽车。A公司在日本生产汽车，然后出口到美国，B公司在美国建了一个工厂，所以在那里销售的汽车也在那里生产。现在让我们进一步假设，A公司在日本制造一辆标准汽车需要120万日元（按120日元/美元的假定汇率计算，大约需要1万美元），B公司在美国制造一辆类似车型需要1万美元。那么，每辆车的成本大致相同。因为这两款车的制造和质量都很相似，所以我们最后假设它们的售价都是15000美元。这意味着两家公司都将从一辆车上获利5000美元，而当被遣返回日本时，这辆车将变成60万日元。

汇率为日元/美元的情景

现在，让我们来看一个日元升值到100日元/美元的情景。因为该公司在日本生产一辆汽车的成本仍为120万日元，而且由于日元走强，该车现在的成本按美元计算为12000美元（120万日元除以100日元/美元）。但B公司仍然以每辆车10000美元的价格生产，因为它在当地生产，不受汇率的影响。如果这些车的售价仍为1.5万美元，A公司现在每辆车可获利3000美元（1.5万至1.2万美元），按100日元/美元计算，将价值30万日元。但B公司每辆车仍将盈利5000美元（1.5万至1万美元），价值50万日元。以日元计算，这两家公司的利润都将减少，但A公司的下滑将更加严重。当然，当汇率趋势逆转时，情况就会逆转。

汇率为100日元/美元的情景

例如，如果日元贬值到140日元/美元，A公司每辆车将赚90万日元，而B公司每辆车只赚70万日元。以日元计算，这两家公司的情况都会更好，但A公司的情况会更好；

汇率为140日元/美元的情景

这些情景显示了汇率对A公司的实质性影响。由于A公司的生产货币和销售货币不匹配，两种货币的利润都会受到影响。但B公司只面对a翻译 因为它以美元计价的盈利能力不受影响——只有当它以日元申报盈利或试图将现金汇回日本时，才会有人注意到这种差异。

日本的空心化

在广场协议签署后的10年里，日元急剧升值，以及随之而来的汇率波动，迫使许多日本制造商重新考虑在日本建造、在国外销售的出口模式。这对盈利能力产生了影响。日本迅速从一个低成本生产国转变为劳动力相对昂贵的国家。即使没有上述影响的影响，在海外生产商品也变得更便宜了。

此外，向美国出口产品在当地存在竞争，这在政治上也变得具有挑战性。美国人目睹了索尼（Sony）等公司(SNE公司)，松下和夏普吞并了他们的电视制造业，他们不愿意让同样的事情发生在汽车等其他战略性行业。因此，围绕贸易出现了一段政治紧张时期，出现了新的日本出口壁垒，例如自愿出口配额关于汽车和出口到美国销售的限制。 

日本企业现在有两个很好的理由在海外建厂。在汇率不稳定的情况下，这将带来更稳定的盈利能力，并减轻日益增加的劳动力成本。丰田就是一个典型的例子；

下面的幻灯片来自丰田2019财年的年度业绩报告。它详细说明了（a）该公司在日本和海外生产多少辆汽车，以及（b）在日本和海外产生多少收入。首先，数据显示，该公司目前绝大多数收入来自日本以外的地区。但我们也注意到，该公司生产的大部分汽车都是在海外生产的，而该公司可能仍然是一家净出口国，尽管这种演变可能已经持续了很长一段时间，但转向海外生产的趋势是显而易见的。 

资料来源：丰田，2019年

并不是所有的日本制造商都是大型出口商，也不是所有的日本出口商都像丰田和汽车业那样积极地将生产转移到海外。然而，在过去三十年的大部分时间里，这是一种趋势。下表结合了两个政府机构的数据来说明这一点。它着眼于日本制造商的海外子公司的收入，并除以这些公司1997年至2014年的总收入。

海外子公司收入占总收入的百分比

图表显示，在第一次日元大幅度升值结束后不久，海外投资的比率附属的 到2014年底，销售额从8%上升到近30%。换言之，越来越多的日本制造商看到了在海外拓展业务并在销售产品的地方生产产品的好处。

然而，这种模式的问题在于，它掏空了日本经济。随着工厂迁往国外，日本国内的就业机会减少，这给工资带来了下行压力，损害了国内经济。当消费者控制支出时，即使是非制造商也感受到了影响。

甚至是关于核能

由于该国缺乏石油等自然资源，汇率在很大程度上影响了对能源安全的讨论。国家不能通过可再生能源（如水力、太阳能和核能）生产的任何产品都必须进口。因为这些进口的化石燃料大多是以美元计价的（而且本身也极不稳定），日元/美元的汇率会产生巨大的差异。

即使在2011年3月发生了大地震、海啸和核熔毁的三重灾难之后，该国政府和制造商仍然渴望让核反应堆恢复运行。尽管自2012年以来，日本政府的量化宽松计划成功地削弱了日元，但另一方面，由于日元贬值，进口成本增加。 如果油价上涨，而日元仍然疲软，这将再次损害国内制造商（以及家庭、汽车司机和消费）的生产成本；

底线

广场协议（Plaza Accord）后日元兑美元的走强以及随后的汇率波动，促使日本制造业从专注于国内生产和出口转向大规模向海外转移。这对国内就业和消费产生了影响，甚至非制造商和仅国内公司也会受到影响。虽然这些公司本身已变得更加稳定，因为它们较少受到汇率变动的负面影响，但国内经济的未来稳定性则不太确定；