或有价值权（CVR）定义 编辑

什么是或有价值权（CVR）？

面临重组或破产的公司的股东买断可能经常收到或有价值权（CVR）。这些权利确保股东 如果特定事件发生，通常在指定的时间范围内，可以获得一定的好处。这些权利与期权类似，因为它们通常有一个到期日，超过该到期日，额外福利的权利将不适用。cvr通常与公司股票的表现有关。

关键要点

• 被收购公司的股东可以获得或有价值权。
• CVRs规定，如果在特定的时间范围内遇到特定的绩效事件，股东将获得一定的利益。
• 这些好处通常包括金钱上的好处，如额外的股票或现金支付。
• cvr与无担保债务类似，既没有担保品，也没有支付担保。
• CVR有两种类型：不可转让和可转让。可转让CVR在交易所上市。

理解或有价值权（CVR）

或有价值权（CVR）与一个理论化的未来事件有关。如果相关事件在给定的时间框架内实现，那么CVR持有人将获得特定的收益，这通常是某种货币收益。如果事件没有发生，那么CVR将毫无价值地过期。

当被收购公司的价值存在差异时，就会产生CVR。收购公司可能会看到有限的价值，但可能会看到更高的未来价值，而被收购公司的价值本身更高；可能是基于某些正在开发的技术或即将上市的新产品。cvr通常有助于弥合估值差异之间的差距。收购公司可以为被收购公司支付较少的预付款，但如果被收购公司在未来达到某些业绩目标，那么其股东将获得额外的利益。

CVRs可以允许股东获得收购公司的额外股份，也可以提供现金支付。通常，这与被收购公司的股价是否在预定日期跌破某一价格有关。

cvr有一些风险，因为在发行时，它们的实际价值是不可识别的。股东面临的风险仍然未知，因为这些权利完全基于股票的预期价格或一些不可预见的事件。发行或有价值权利时，通常由收购方承担的部分风险转移给被收购公司的股东。根据收购该公司所支付的价格，这可能对现有股东产生不利影响。

或有价值权利（CVR）的类型

或有价值权利可以通过两种方式提供：在证券市场上交易证券交易所或不可转让。任何人都可以购买在证券交易所交易的cvr；它们不必是被收购公司的现任股东。投资者可以在交易所购买CVR，直至到期。不可转让CVR仅适用于被收购公司的现任股东，并在收购时分配合并 . 公司更喜欢不可转让的cvr，因为在交易所上市的可转让cvr需要监管工作，并且会产生更高的成本

或有价值权利（CVR）作为无担保债务

这个纽约证券交易所（NYSE）上市公司手册将CVR称为“发行人的无担保债务”。无担保债务，也称为无担保债务 ，没有抵押品或基础资产的支持。与此相一致的是，股东没有获得奖励的保障权利。

因此，虽然他们持有公司的债务，但获得cvr的投资者更像期权持有人，而不是债券持有人。与后者不同的是，他们没有获得支付的担保，如果他们的支付没有实现，也没有对公司资产的索赔。

与期权一样，所有CVR都有一个到期日。如果要求的事件在指定期限内没有发生，持有CVR的股东除了股票本身提供的利益外，不会获得任何其他利益。

现实世界的例子

2015年5月，普通股 Safeway Inc.的股东因当年将Safeway并入艾伯森公司的全资子公司而获得CVR。早在2014年，这些债券的发行与Safeway房地产子公司房地产开发中心（Property Development Centers）的出售有关。当时，Safeway的股东已经得到了CVRs对这笔交易的承诺。2017年5月，首次发行了每CVR 0.17美元。近一年后的2018年4月，艾伯森公司最终分配了与房地产开发中心资产出售相关的0.00268美元现金。

Safeway股票的前股东从额外的CVR中获得了另一笔收益，这是基于出售Safeway在墨西哥零售商Casa Ley的股份。他们在这笔交易上做得更好，在2018年2月，每CVR获得0.93美元。CVRs允许Safeway的股东分享出售旧公司资产的收益。