股票挂钩票据（ELN）的定义 编辑

什么是股票挂钩票据（ELN）？

股票挂钩票据（ELN）是一种投资产品，它将固定收益投资与与股票业绩挂钩的其他潜在回报结合起来。股票挂钩票据的结构通常是以可变利息部分回报初始投资，可变利息部分取决于挂钩股票的表现。eln可以以许多不同的方式构建，但香草版的工作方式类似于剥离粘结结合了看涨期权在某一特定证券上，一篮子证券或一个指数，如标准普尔500指数或迪亚 . 在与股票指数挂钩的票据的情况下，证券通常被称为股票指数挂钩票据。

了解股票挂钩票据

与股票挂钩的债券为投资者提供了一种保护其资本的方法，同时与普通债券相比，还可能获得高于平均水平的回报。理论上，与股票挂钩的票据的收益上行潜力是无限的，而下行风险是有上限的。即使在最坏的情况下，大多数与股票挂钩的票据也能提供完全的本金保护。这正是这种结构化产品吸引消费者的原因规避风险但对市场前景看好的投资者。也就是说，与股票挂钩的票据只在到期时支付，因此存在一个风险机会成本 如果最后只归还本金就把钱锁起来。

ELN的工作原理

最简单的形式是，一张1000美元的5年期股票挂钩票据的结构可以是，用基金中的800美元购买一张到期收益率为4.5%的5年期剥离债券，然后在票据的5年期限内，将另外200美元投资于标普500指数的看涨期权。期权有可能会毫无价值地到期，在这种情况下，投资者将收回最初投入的1000美元。然而，如果这些期权随着标普500指数升值，这些收益将被加到最终将返还给投资者的1000美元中。

与股票挂钩的票据上限、参与率和杠杆率

实际上，与股票挂钩的票据将具有参与率 ，即票据投资者参与标的权益增值的百分比金额。如果参与率为100%，则基础利率增加5%即为票据最终付款增加5%。然而，构建和管理ELN的成本会降低参与率。例如，在75%参与率的情况下，对投资者而言，5%的基础资产增值仅相当于3.75%；

股票挂钩票据也可以使用不同的结构和特征。一些人会使用平均公式来平滑股票挂钩部分的回报，或者定期设定上限，通过定期实现特定水平的回报来限制ELN的上行空间。还有一些与股票挂钩的票据使用动态对冲而不是期权，利用杠杆增加基础股票的回报。总的来说，对于那些希望保护自己的原则，同时仍然拥有股票投资潜在优势的投资者来说，与股票挂钩的票据可能是一个强有力的工具。