回流定义和示例编辑

什么是回流？

回流指由于即将发生的跨境交易，投资者对公司在发行国的交叉上市股票施加的销售压力急剧增加合并或收购。在某些情况下，当合并导致投资不再符合其投资目标时，外国投资者别无选择，只能出售其股份；

返排还可以指投资者转换资产的权利美国存托凭证（ADR）进入其代表性股票。

关键要点

返排是指由于跨国并购而增加的销售压力。
出售是因为投资者可能不想持有新的外国投资，或者新公司可能不再符合投资者或基金经理的投资标准。
当一家公司在多个全球交易所上市时，ADR中的回流也可能基于价格差异而发生。套利者会卖出定价过高的股票，买入定价过低的股票。

了解回流

当证券因即将进行的跨境合并而面临更大的销售压力时，就会出现回流。这是因为新合并的公司将不再在其中一个国家注册。公司将不再居住的国家的投资者可以出售他们的股份，因为这些股份很快将代表一个国家外商投资，而不是国内的。基金经理可能被迫出售其股票，因为合并后的外国公司可能不再符合基金的投资组合标准。

例如，A国的技术指数基金仅处理A国的科技股。A国的领先科技公司ABC决定与B国的领先公司DEF合并，并在B国合并新公司ABEF；

这一行动的净效应将迫使上述指数基金出售其在ABC的全部股份，因为该公司将不再适合该基金的投资主题。在这种情况下，公司应检查公司行为导致的回流，以防止股价暴跌；

当美国存托凭证的价格高于在本国市场上市交易的公司普通股的股价时，美国存托凭证就会发生回流。套利者可以通过卖出高价股，同时买入低价股来获利。

返排相关性

随着全球市场变得更加相互关联，企业看到了发展潜力，跨国并购一直呈上升趋势协同效应通过与跨国公司合并。这一行动很大程度上是由美国以外国家对公司更为优惠的税收待遇推动的。这导致了一系列大型合并，称为公司倒挂，即被合并公司的总部位于低公司税国家，如爱尔兰或英国。一些最大的倒挂涉及医疗保健公司Allergan、Mylan和Medtronic以及工业公司Johnson Controls。

这些交易并未导致严重的资金回流，但他们打击了股东将税务住所迁往外国的公司。根据美国国税局的规定，在2012-2016年倒挂热潮最为激烈的时期，这些公司的投资者被征税，就好像他们已经卖出了所有的股票一样；

美国存托凭证（adr）和外国股票的存托凭证（depository receipts）在其未注册的市场上交易的影响力不断增强，为资金回流创造了更多机会。截至2018年底，可供购买的药品不良反应超过2200种。