股东增值（SVA）定义 编辑

什么是股东增值（SVA）？

股东增值（SVA）是衡量一家公司产生的超过其融资成本或资本成本的营业利润。基本计算是税后净营业利润 （NOPAT）减去资本成本，资本成本基于公司的加权平均资本成本。

关键要点

• 股东增值（SVA）是衡量一家公司产生的超过其融资成本或资本成本的营业利润。
• SVA公式使用NOPAT，NOPAT以营业利润为基础，不包括因使用债务而节省的税款。
• 股东增加值的一个主要缺点是很难对私营公司进行计算。

股东增加值计算公式为

 $egin{aligned}&； ext{SVA}= ext{NOPAT}- ext{CC}\&； extbf{其中：}\&； ext{NOPAT}= ext{税后净营业利润}\&； ext{CC}= ext{Cost of capital}\ end{aligned}$SVA公司=没有−CC哪里：没有=税后净营业利润CC=资本成本 

股东增值如何运作

一些价值投资者将SVA作为判断公司盈利能力和管理效能的工具。这种思路与基于价值的管理是一致的，后者认为企业的首要考虑应该是最大化经济价值 为了股东。

当公司的利润超过成本时，股东价值就产生了。但计算这个的方法不止一种。净利润是对股东增值的粗略衡量，但它没有考虑融资成本或资本成本。股东增加值（SVA）是指公司获得的超过融资成本的收入。

股东增值具有许多优势。SVA公式使用NOPAT，NOPAT以营业利润为基础，不包括因使用债务而节省的税款。这消除了融资决策对利润的影响，并允许对公司进行逐项比较，而不管其融资方式如何。

NOPAT也不包括非常项目 因此，它比净利润更准确地衡量一家公司从其正常经营中产生利润的能力。非常项目包括重组成本和其他可能暂时影响公司利润的一次性费用。

价值投资SVA

上世纪80年代，SVA的流行达到了顶峰，因为公司经理和董事会因为关注个人或公司收益而不是关注股东而受到关注。SVA不再受到投资界的高度重视。

价值投资者关注SVA的人更关心的是创造高于市场平均水平的短期回报，而不是长期回报。这种权衡隐含在SVA模型中，该模型惩罚公司的行为产生资本成本 试图扩大业务经营。批评人士反驳说，这些价值投资者正在促使公司做出短视的决定，而不是专注于满足客户的需求。

从某种意义上说，关注SVA的投资者往往是在寻找现金增值 （CVA）。通过经营产生大量现金的公司可以支付更高的股息或显示出更大的短期利润。然而，这只是实际生产力或财富创造的近因。真正的投资往往需要大量的资本支出和短期损失。

股东总是希望他们的公司获得最大的回报，支付股息 ，并显示利润。价值投资者只关注SVA，而不考虑再投资过少的长期影响，可能会有目光短浅的风险。

股东增值的限制

股东增加值的一个主要缺点是很难对私营公司进行计算。SVA要求计算资本成本，包括权益成本。这对于私人控股的公司来说是困难的。