可调整利率优先股（ARPS）定义 编辑

什么是可调整利率优先股？

可调利率优先股（ARPS）是一种优先股，其股息将随基准而变化，通常为券利率 . 优先股股息的价值由一个预先确定的公式来确定，并随利率变动，由于这种灵活性，优先股的价格往往比固定利率的优先股更稳定。

关键要点

• 可调利率优先股（ARPS）是一种公司发行优先股的方式，其股息按基准利率浮动，如美国国库券。
• 优先股股东具有债券和股票的双重特征，对分配（如股息）的要求高于普通股股东。
• ARPS面临的一个风险是，如果利率下降，优先股股东的股息支付将减少。

理解可调利率优先股

优先股通常被认为比普通股更安全，因为在公司清算时，优先股是最先获得股息的股东之一。股息的利率变动幅度通常是有限制的，为发行增加了更多的安全性。此外，可调整优先股股息 通常按季度定期调整以匹配现行利率或其他货币市场利率。

就股息支付而言，可调整优先股的市场价值稳定，使这些证券对寻求可靠收入来源和资本保全的保守投资者极具吸引力。

特别注意事项

可调优先股 分享与不可调整或“固定利率”优先股相关的大多数相同的优势和劣势。在这两种情况下，公司必须首先向优先股股东派发股息，然后再向普通股股东派发股息。但可调整优先股和不可调整优先股之间存在一些关键区别。

此外，可调优先股股息率也带来了一些负面影响。也就是说，由于可调优先股股息率在参考利率下降时与特定的参考利率或指数挂钩，因此APS股息率也是如此。因此，投资者将获得较少的股息支付，股票的价格与这些证券几乎没有变化，不像固定利率优先股，其价格上升时，利率下降。

适当的边界

可调整优先股设定了一个称为“项圈”的参数，基本上是股息收益率的上限和下限。下限——APS将支付的最低股息收益率，保持强劲，即使利率降至下限以下。相反，上限限制了最高股息收益率的支付。当然，投资者喜欢下限，不喜欢上限。可调整优先股的行为类似于固定利率优先股，当利率下降的另一边的领口范围。

拍卖利率

一些可调整优先股使用定期拍卖来重置股息收益率，当前和潜在股东参与拍卖，以确保APS股息收益率反映投资者当前的要求。拍卖市场优先股 通过荷兰拍卖定期重置利率或股息。

然而，2008年金融危机期间，拍卖利率证券的利率拍卖开始失败。拍卖吸引的竞买人太少，无法确定清算利率，这些错位导致这些证券的高利率或“罚息”利率和/或投资者无法出售其拍卖利率证券。拍卖利率证券市场在2008年2月崩溃，当时主承销商选择不介入支持拍卖。对投资者来说，这意味着他们只能进行非流动性投资。自拍卖利率证券市场崩溃以来，美国证券交易委员会（sec）、金融投资监管局（Financial Investment Regulatory Authority）和州总检察长已与主要经纪交易商和其他实体达成和解。这些和解协议包括从某些投资者手中回购拍卖利率证券的协议。