白衣骑士 编辑

什么是白骑士？

“白骑士”是一种敌意收购防御，即“友好”的个人或公司在公司即将被“不友好”的投标人或收购者收购时，以公平的对价收购公司。不友好的竞购者通常被称为“黑骑士”；

尽管目标公司没有保持独立性，但白骑士的收购仍然比敌意收购更为可取。与敌意收购不同的是，目前的管理层通常在白衣骑士的情况下仍然存在，而且投资者 他们的股份得到更好的补偿。

关键要点

• 白骑士是一种敌意收购防御，即友好的公司收购目标公司，而不是不友好的投标人。
• 虽然目标公司仍失去了独立性，但白骑士投资者对股东和管理层更为有利。
• 白骑士只是公司可以用来避免敌意收购的几种策略之一。

白骑士防御系统的工作原理

白骑士是被恶意收购公司的救世主。通常情况下，公司官员会找一位白衣骑士来保住公司的核心业务，或者谈判更好的收购条款。前者的一个例子可以在电影《美女》中看到公司袭击者 /理查德·基尔饰演的黑骑士爱德华·刘易斯（Edward Lewis）改变了主意，决定与一家他原本计划洗劫的公司的负责人合作。

一些著名的白骑士拯救案例包括1953年联合派拉蒙剧院（United Paramount Theaters）收购濒临破产的美国广播公司（ABC），2006年拜耳公司（Bayer）从默克公司（Merck KGaA）收购先灵葆雅（Schering），以及2008年摩根大通（JPMorgan Chase）收购贝尔斯登（Bear Stearns）阻止其完全破产。

“白骑士”和“黑骑士”这两个词的由来是对弈。

A白衣乡绅 同样是一个投资者或友好的公司，购买目标公司的股份，以防止恶意收购。这类似于白衣骑士的辩护，只是目标公司不必像白衣骑士那样放弃独立性，因为白衣骑士只购买公司的部分股份。

敌意接管

一些最具敌意的收购情况包括，2000年美国在线以1620亿美元收购时代华纳，2010年赛诺菲-安万特以201亿美元收购生物技术公司Genzyme，2011年德国证交所（Deutsche Boerse AG）阻止了与纽约泛欧交易所（NYSE-Euronext）170亿美元的合并，2011年Clorox拒绝了卡尔-伊坎（Carl Icahn）102亿美元的收购要约。

然而，成功的敌意收购并不多见；自2000年以来，对一家不愿收购的目标公司的收购金额从未超过100亿美元。大多数情况下，收购公司会提高每股价格，直到目标公司的股东和董事会成员满意为止。收购一家不愿出售的大公司尤其困难。全球仿制药领导者美兰（Mylan）在2015年试图以260亿美元收购全球最大的药店品牌产品生产商Perrigo，但未获成功；

白衣骑士变奏曲

除了白骑士和黑骑士之外，还有第三个潜在的收购候选人叫灰骑士。A灰色/灰色骑士不像白骑士那么受欢迎，但比黑骑士更受欢迎。灰骑士是敌意收购中出价高于白骑士的第三个潜在竞购者。尽管灰骑士比黑骑士更友好，但它仍然寻求为自己的利益服务。与白骑士类似，白衣乡绅是指仅行使少数股权以帮助陷入困境的公司的个人或公司。该助手为公司提供足够的资本，以改善其状况，同时允许当前所有者保持控制权。A黄色骑士 是一家计划进行敌意收购的公司，但放弃了这一计划，转而提议与目标公司平等合并。