商品：投资组合对冲 编辑

大多数人都想象一个交易大厅在一个完全混乱的期货交易所，激烈的叫喊比赛，疯狂的手势，紧张的交易者争先恐后地执行他们的命令，这与事实并不遥远。在这些市场上，买卖双方聚集在一起，交易不断扩大的商品清单。今天的名单包括农产品、金属和石油，以及金融工具、外汇和股票指数等在市场上交易的产品商品 交换。

在这种所谓的混乱的中心是产品提供了一种避风港-a树篱反对通货膨胀 . 由于大宗商品价格通常在通胀加速时上涨，因此它们为抵御通胀的影响提供了保护。很少有资产能从不断上升的通胀中受益，尤其是意外的通胀，但大宗商品通常能从中受益。随着对商品和服务需求的增加，商品和服务的价格也随之上涨，用于生产这些商品和服务的商品的价格也随之上涨。因此，期货市场被用作连续拍卖市场和最新供求信息的清算所。

关键要点

• 商品是生产或提取的产品，通常是自然资源或农产品，通常用作其他过程的投入。
• 许多专家建议将你的投资组合中的一部分投资于大宗商品，因为它被视为一种多样化的资产类别。
• 此外，一些大宗商品往往能很好地对冲通胀，比如贵金属和能源产品。

什么是商品？

商品是在质量和效用上或多或少一致的商品，不论其来源如何。例如，当购物者在超市购买一穗玉米或一袋小麦粉时，大多数人不会太注意它们的种植或碾磨地点。商品是可互换的，根据这个广义的定义，一系列人们并不特别关心品牌的商品都有可能成为商品。投资者倾向于采取更为具体的观点，通常指的是全球需求量较大的一组精选的基本商品。投资者关注的许多大宗商品都是制成品的原材料。

投资者将大宗商品分为两类：硬商品和软商品。硬商品需要开采或钻探才能找到诸如金、铜和铝等金属，以及原油、天然气和无铅汽油等能源产品。软商品指的是种植或放牧的东西，如玉米、小麦、大豆和牛。

大宗商品投资基准

基准测试你的投资组合表现是至关重要的，因为它可以让你衡量你的风险承受能力和回报预期。更重要的是，基准测试为您的投资组合绩效与市场其他部分的比较提供了基础。

对于大宗商品，标普GSCI总回报指数被认为是一个广泛的大宗商品指数和一个良好的基准。它持有石油、小麦、玉米、铝、活牛和黄金等大宗商品的所有期货合约。 标准普尔全球稳定指数是一种基于全球经济中每种商品或生产量较大的商品的重要性的生产加权指数，因此它是衡量这些商品在市场中价值的更好指标，类似于股票市值加权指数。与同类指数相比，该指数被认为更能代表大宗商品市场。

为什么商品会增值

大宗商品价格往往从低到负相关性股票和债券等传统资产类别。相关系数是一个介于-1和1之间的数字，用来衡量两个变量线性相关的程度。如果有一个完美的线性关系，相关系数将是1。正相关意味着当一个变量具有高（低）值时，另一个变量也具有高（低）值。如果两个变量之间存在完美的负相关关系，则相关系数为-1。A负相关 意味着当一个变量具有低（高）值时，另一个变量将具有高（低）值。相关系数为0意味着变量之间没有线性关系。

通常情况下，美国股票，无论是股票还是共同基金，都彼此密切相关，而且往往彼此正相关。另一方面，大宗商品是对意外通胀的押注，它们与其他资产类别的相关性很低，甚至为负。 

据华盛顿信托银行财富管理与咨询服务部副总裁助理兼投资组合经理尼古拉斯•雷诺兹（nicholasreynolds）称，今年2011年以来，大宗商品的表现一直是负面的（2016年除外）。 许多投资者质疑大宗商品在投资组合中的价值，以及大宗商品未来是否会继续下跌。

大宗商品可以而且已经提供了较高的回报，但它们仍然是波动性较大的资产类别之一。它们携带着更高的标准差 （或风险）比大多数其他股票投资。然而，通过向波动性较小的资产组合中添加商品，由于负相关性，整体投资组合风险降低。

不同商品的波动性有多大

供求动态是商品价格变动的主要原因。当某一作物大丰收时，它的价格通常会下降，而干旱会使价格上涨，因为人们担心未来的供应量会低于预期。同样，当天气寒冷时，取暖用天然气的需求往往会导致价格上涨，而冬季的一段暖期会压低价格。

由于供求特征的频繁变化，大宗商品的波动性往往高于股票、债券和其他类型的资产。一些大宗商品表现出比其他商品更大的稳定性，比如黄金，它也是央行缓冲波动的储备资产。然而，即便是黄金有时也会出现波动，其他大宗商品往往会根据市场动态在稳定和波动之间切换。

商品贸易史

几千年来，人们买卖各种商品。最早的正式商品交易发生在16世纪的阿姆斯特丹和17世纪的日本大阪。直到19世纪中期，商品期货交易才在芝加哥交易所（Chicago Board of Trade）开始，它是后来被称为纽约商品交易所（New York Mercantile Exchange）的前身。 

许多早期的商品交易市场是生产者带着共同利益走到一起的结果。通过集中资源，生产者可以确保市场有序，避免残酷的竞争。早期，许多大宗商品交易场所集中在单一商品上，但随着时间的推移，这些市场聚集起来，成为基础更广泛的大宗商品交易市场，在同一地点有多种商品。

你如何投资商品？

投资大宗商品有四种方式：

1. 直接投资商品。
2. 利用商品期货合约进行投资。
3. 购买专门从事大宗商品交易的交易所交易基金（etf）的股票。
4. 购买商品生产公司的股票。

直接投资于一种商品需要购买和储存。销售商品意味着找到买家和处理送货物流。这在金属商品和金属条或硬币的情况下可能是可行的，但蒲式耳玉米或原油桶更为复杂。

商品期货合约提供商品价格变动的直接风险敞口。某些ETF也提供商品风险敞口。如果你愿意投资股票市场，你可以在生产某种商品的公司进行股票交易。

商品期货合约要求投资者在未来某一特定时间以一定价格买入或卖出一定数量的商品。要进行期货交易，投资者需要提供期货交易的经纪账户或股票经纪人。

当商品价格上涨时，买方合同的价值上升，而卖方遭受损失。相反，当商品价格下跌时，期货合约的卖方以买方为代价获利。

期货合约是为各大宗商品行业的主要公司设计的。一份黄金合约可能需要购买100盎司黄金，这可能是15万美元的承诺，这比普通投资者在其投资组合中想要的敞口要大。

大多数个人投资者选择有大宗商品敞口的etf。一些商品etf买入实物商品，然后向投资者提供代表某种特定商品的一定数量的股票。

一些商品etf使用期货合约。然而，期货价格考虑了特定商品的储存成本。因此，即使商品本身的现货价格上涨，一种成本高昂的商品可能也不会出现收益。

投资者也可以购买生产大宗商品的公司的股票。例如，开采原油和天然气的公司或种植作物并出售给粮食生产商的公司。大宗商品股的投资者知道，一家公司的价值不一定会反映出它所生产的商品的价格，最重要的是随着时间的推移公司生产了多少商品。如果一家公司不能生产出投资者预期的产品，股票价格就会暴跌。

底线

在通货膨胀时期，许多投资者将目光投向实际回报债券和大宗商品等资产类别（可能还有外国债券 和房地产），以保护他们的资本购买力。通过在投资组合中加入这些不同的资产类别，投资者寻求提供多种程度的下行保护和上行潜力。重要的是，投资者要在资产类别之间接受的最大回报相关性上划清界限，并明智地选择资产类别。