Question

使用果仁学习量化策略有两周了，感受颇多，写点心得与大家分享，也算自己这段时间学习量化策略的总结与反思吧。

首先，我们做量化投资需要理解三个关键点：宏观、基本面、量化模型。宏观层面（信用的扩张与收缩，经济发展的具体方式）决定经济的基本走向，股市的牛熊；基本面决定了一家公司的好坏以及与之对应的股票价值；量化策略将投资者的思路与逻辑非常具体的落实到了投资模型中，在穿越股市牛熊中寻找好的股票。

其次，我们应该深刻明白目前所有的股票量化策略获利的来源：阿尔法+贝塔。一个成功的策略，撇开其中的偶然性，背后必然有非常强大的支撑逻辑。目前来看，所有的成功量化策略（高年化收益、高夏普比率、低最大回撤率）都在一直重复做着两件事情：一是不断寻找市场上存在的阿尔法；二是尽最大可能降低指数大幅回调所带来的贝塔的负面影响。

第三，具体说到 PE、PB 或者成交量、收盘价等指标，其实已经是一个战术问题了。如果我们不能很好的理解宏观和基本面的情况，用这些指标来逆向重构也是一个不错的思路，他可以让我们更好的理解股票市场在过去的一段时间里发生了什么，内在的逻辑是什么。我不认为在策略回测时有什么过度拟合的问题，真正的问题在于你的策略是有逻辑支撑还是纯粹的偶然因素导致。过去成功的策略对未来是否有效？那要看这个策略背后的逻辑是否还存在，如果是的话，依然有效。

最后，简单谈一下我对宏观与基本面的看法。我认为从宏观来看，近年来股票市场可以大致分为两段：2005-2010；2011-目前。从基本面看，前一阶段的优势股票在地产、有色、煤炭等重资产行业；后一阶段的优势股票在经济转型方面的轻资产行业。所以，在做组合回测时，强烈建议把时间段分开测，一定要清楚背后的逻辑。当然，果仁网上还有很多穿越 2007-2015 的牛逼策略，他们背后的逻辑是什么？我认为是中国特色 IPO 制度下的壳资源投资与套利行为。在注册制渐行渐近的背景下，这个逻辑面临着巨大的不确定性，我个人不推荐。